大有期货-股指期货月度分析报告：指数风格延续，政策兜底下或将触底反弹-211126

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摘要：1.本月观点本月指数趋势依旧维持震荡偏弱，市场运行的主线仍然是数月下行的经济经济数据。

但在国内流动性稍有放缓的背景之下，指数的探底幅度也会收敛。

此外，受到在近期公布的各项文件中反复被强调的跨周期调节、政策兜底等因素的影响，尽管我们认为十二月指数间的强弱关系将仍然维持目前的大趋势不变，但整体成交情绪以及涨跌幅会向好的方向转变。

2.市场行情回顾本月A股表现稍强于上月，但指数间的强弱关系仍然延续了自二季度以来的创业板、中小盘领涨市场的风格，尤其是三大期指所对应的指数品种之间的强弱关系趋势得到不断的强化。

11月期指行情跟随现货，表现出较前几个季度行情的延续性。

从期指近远月合约的强弱关系角度来看，三大期指的期限结构在11月趋平，投资者对后市的信心较高，但从持仓成交的角度来看大部分的投资者们仍然处于观望阶段等待政策的继续发力。

3.宏观基本面回顾11月极端天气与新冠疫情给生产经营带来的影响减弱，但大宗商品在供需矛盾与流动性的双重加持下带来的价格飙升仍然给下游的中小企业生产经营带来巨大影响，所以经济数据自6月起进入了缓步走弱的通道，PMI数据也于10月底突破2008年以来的新高达到13，给场内投资者的风险偏好带来较大的压力，但随着美联储缩表的正式落地以及国内流动性的放松，预计12月经济数据将触底反弹。