中泰证券-复利防御-210618

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财政收入开局良好2021年一季度，全国一般公共预算收入57115亿元，同比增长24.2%，税收与非税收入同比分别增长24.8%、20.7%。

从税收内部来看，一季度国内增值税等前六大税种收入均实现10%以上增长，尤其土地增值税增长40.5%，反映近期土地市场增长强劲。

小税种方面，印花税、车辆购置税收入高增值得关注。

一季度一般预算收入占全年预算比重超出时间进度，表明财政收入实现良好开局。

一季度全国一般公共预算支出58703亿元，同比增长6.2%，增速较前值（10.50%）放缓，从内部结构来看，债务付息、科技、教育、文旅体育与传媒支出增速较快，尤其债务付息支出同比增长27.3%，反映地方债余额及偿债压力增加。

一季度财政赤字为1588亿元，全年财政赤字（35700亿元）还有较大可用空间，一般预算支出进度还需加快。

一季度累计，全国政府性基金预算收入18605亿元，同比增长47.9%，主因地方国有土地使用权出让收入增长48.1%，部分由于国有土地使用权出让收入低基数因素造成。

主因除国有土地出让金支出之外的其他支出锐减的影响，一季度全国政府性基金预支出同比下降12.2%。