中财期货-纸浆投资策略二季度报：海外经济下行预期下，二季度浆价仍不乐观-230412

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略二季度报：海外经济下行预期下，二季度浆价仍不乐观》研报附件原文摘录）
　　纸浆观点逻辑 　　观点策略 　　短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。 　　操作建议：逢高空09合约 　　逻辑驱动 　　一季度浆价大幅走低，海外报价下调明显，期现价格轮番下跌，最新的4月外盘报价中，智利Arauco公布，针叶浆银星815美元/吨，本色浆金星670美元/吨，阔叶浆明星620美元/吨，均较年初价格下跌超10%。海外浆价下跌受到经济数据不景气，新装置投产，导致港口库存增加等原因。具体看，2023年2月份欧洲港口纸浆月末库存量环比上涨10.5%，同比上涨45.3%，库存总量由1月末的151.43万吨上涨至167.40万吨。欧洲库存处于近两年来高位，说明海外经济发展乏力。另外新装置方面，智利南部的Arauco工厂（156万吨桉木浆项目）已经在2月初生产了第一批桉木浆，UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目预计4月底投产，海外阔叶浆产能再度增加，供应宽松局面更加明显。 　　国内价格方面，截止3月31日，山东地区针叶浆现货降至5950元/吨，阔叶浆降至4900元/吨，俄针降至5700元/吨，一季度累计下跌幅度超千元。价格下跌主要受到国内进口量增加的影响，2023年1-2月纸浆进口量为550.9万吨,同比增涨4.7%，随着海外供应逐渐宽松，预期进口将增加。 　　展望二季度，国际外盘价格持续下探，纸浆进口量同比增加，现货市场可流通货源充裕，主流港口库存高位震荡，下游原纸厂家需求延续清淡，部分厂家成品库存累库明显，采购积极性一般，这些都影响纸浆价格。自成品纸进口0关税政策出台后，更多货源发往中国，近期到港成品纸增多。目前纸浆尚未从下行趋势中走出，预计二季度09合约（5000，6000）区间震荡。 　　风险提示 　　1、海外装置停机； 　　2、海外浆价上涨；