湘财证券-多因子量化选股系列之四：新技术因子的研究与测试-230323

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（以下内容从湘财证券《多因子量化选股系列之四：新技术因子的研究与测试》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　新技术因子 　　在多因子量化选股系列报告中，我们已经撰写了一系列基础技术因子并对其进行有效性检验，本篇报告从换手率、非流动性和量价信息结合这几个方面继续挖掘新的技术因子。 　　换手率因子 　　换手率是指在一定的时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的一个指标。本篇报告研究了换手率稳定性因子、换手率变异系数因子、异常换手率因子。在中证500股票池内，换手率稳定性_12个月、换手率变异系数_12个月因子的表现较好。 　　非流动性因子 　　非流动性指标通过成交额对绝对收益的影响，来衡量股票交易对市场的冲击，用于刻画股票的非流动性。本篇报告研究了非流动性因子、非流动性_改进因子、负收益非流动性因子、非流动性变异系数因子。在中证500股票池内，非流动性_改进_12个月、负收益非流动性_6个月、非流动性变异系数_3个月因子的表现较好。 　　量价结合因子 　　量价结合指标通过量价信息结合来挖掘有效因子，本篇报告研究了OBV因子、量价相关性因子、量价相关性_改进因子。在中证500股票池内，OBV_6个月、量价相关性_3个月、量价相关性_改进_3个月因子的表现相对较好。 　　中证500指数增强策略改进 　　我们将新的技术因子与原始技术因子进行对比，并进行相关性检验。最终，我们选择动量_6个月、区间最大收益率_6个月、换手率变异系数_12个月、日均成交额_12个月、换手率_稳定性_12个月、非流动性变异系数_3个月这6个因子进行合成。在2021.12至2023.2期间，改进后的技术因子收益大幅提升，从1.48%提升至20.14%。加入中证500指数增强策略后，改进后的策略在2021.12至2023.02，超额收益从5.43%提升至7.21%，信息比率从1.34提升至1.77，Calmar比率从1.42提升至2.12。 　　风险提示 　　本篇报告的模型基于历史数据检验结果，未来可能出现因子或模型失效风险。