湘财证券-场外衍生品市场概况与产品介绍-230323

文本预览：

《湘财证券-场外衍生品市场概况与产品介绍-230323（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘财证券-场外衍生品市场概况与产品介绍-230323（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从湘财证券《场外衍生品市场概况与产品介绍》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　海外衍生品市场概况 　　海外市场的衍生品雏形起源于欧洲，但是现代社会的金融衍生品最早发源于美国，1960年到1980年是美国金融衍生品发展的初期，从外汇衍生品面世开始，相继出现了利率衍生品以及权益类的衍生工具，然而欧洲金融衍生品市场的发展受制于制度上的约束，起步时间与美国相比滞后了10年左右。不过由于欧洲市场范围较广，到了20世纪末，其权益类衍生品的市占率远超过美国，占全球市场的50%以上，但在近20多年的发展过程中，欧洲市场的规模逐步缩小，而美国的发展速度加快，到2022年底，欧洲在全球市场的市占率萎缩至30%，而美国市场占比跃居全球第一。从衍生品市场的发展趋势中，能看出美国市场相对于欧洲市场的崛起，在全球金融领域里掌握了一定的话语权。 　　国内衍生品市场概况 　　从2014年至今，我国券商场外衍生品业务规模逐步扩大，并且存在加速上涨的趋势，同时从交易工具来看，期权工具的占比最高达到80%以上，发生在2018年，随后这个比例一路走低，从2021年开始，期权与收益互换各自平分一半的场外业务规模。虽然期权和互换两者共同组成场外衍生品市场，但两个工具的属性和特征存在很大区别，二者对应的标的也有很大不同，场外期权对应的标的物以股票指数以及商品期现货为主，而收益互换主要是针对股票个股以及一些境外标的，对应的标的物更具特殊性。同时，两种工具的参与者也存在差异，场外期权的对手方以商业银行为主，整体来看，商业银行的交易规模能够占到一半以上的场外期权业务规模，而收益互换的主要对手方则是私募基金，其他机构参与互换业务的规模很小。 　　场外衍生品产品类型 　　对比场内交易的标准化期权合约，场外衍生的期权产品可以统称为奇异期权，文中主要分析了四种常见的产品类型，包括二元期权、价差期权、障碍期权和雪球产品。这些产品是在基础期权合约上增加了一些特别的条款，有时候这些条款是为了实现收益目标，有时候是为了降低权利金成本。场外衍生品的最大特点就是能够根据客户需求来进行产品设计，每个客户对市场的看法不同，就会有不同的产品需求。二元期权的收益为分段式设计，标的不同水平对应的收益是确定的，对于初次接触期权的投资者来讲，结构简明，便于理解；价差期权对上方的收益进行了封顶，这样操作降低了持有人的初始投资成本，相当于在未来的潜在收益与当下的投资成本之间进行了权衡，价差产品适合投资人持有温和看涨或者温和看跌观点的情形；障碍期权包括雪球类的产品，目的是把投资者的收益或损失大概率控制在一定范围之内，加入一定限制后形成的障碍期权使风险管理更加精细化。 　　风险提示 　　金融市场波动风险及政策变动风险。