中州期货-钢材周度报告-210620

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单边操作建议消费差毛利低震荡运行本周螺纹钢和热卷均呈现震荡下跌的走势，螺纹钢2110合约下跌4.9%，热卷2110合约下跌4.69%。

地产开工和施工继续负增长，建材消费低于往年同期：5月地产新开工面积同比下降6.1%，施工面积同比下降2.8%，开工和施工持续两个月负增长，地产端对钢材消费带动较差。

螺纹周度表观消费344万吨，周环比下降6.1%，同比下降16%。

热卷周度表观消费328万吨，周环比下降1.3%，同比下降1.8%。

五大品种钢材表观消费1048万吨，下降4.5%，同比下降7%。

螺纹产量增，热卷产量降：螺纹产量380万吨，周环比增加2.4%，热卷产量340万吨，周环比下降0.1%，五大品种钢材产量1115万吨，周环比增加0.9%。

钢材库存持续累积：螺纹钢总库存1084万吨，环比增加3.5%。

热卷总库存374万吨，环比增加3.3%。

五大钢材总库存2054万吨，环比增加3.4%。

钢厂利润较低：螺纹钢钢厂高炉即期利润亏损256元/吨，热卷高炉即期利润124元/吨，螺纹钢盘面利润349元/吨，独立电弧炉利润250元/吨。

综合来看：地产开工和施工持续负增长，5月城投债下降至2018年的较低水平，挖掘机销量大幅下降，地产和基建对建材消费带动明显转差，高频表观消费数据也印证了建材消费较差。

螺纹产量增加，热卷产量略持平，钢材库存均累积。

从利润和基差来看整体估值中性偏低。

驱动向下，估值偏低，钢材将继续宽幅震荡运行。