第一上海-新力量New Force总第3821期-210621

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【大市分析】短债息升长债息跌促使资金转投成长股6月18日，港股在成长股的带动下出现反弹，恒指涨了有240多点，仍守于28300至28600点的承接支持区，而受到富时指数调整成份股的促动影响，大市成交量也增加至逾2000亿元，是5月27日以来再次超过两千亿元水平。

美联储有提前加息机会，消息对市场未有构成实时打击，但却引发了盘内资金出现重新配置，从传统周期股转投到了成长股，尤其是一些有消息题材的中小盘成长股，如安踏(02020)和药明生物(02269)，股价更是创出了新高，可以继续关注跟进。

恒指出现平开高走的行情，在盘中曾一度上升272点高见28831点，宜进一步升穿29000点关口来发出回稳信号，成长股领涨表现突出，但内险股和内房股继续下行寻底，是拖着港股后腿的影响因素。

恒指收盘报28801点，上升243点或0.85%。

国指收盘报10646点，上升57点或0.53%。

另外，港股主板成交金额增加至2055亿多元，而沽空金额有329.6亿元，沽空比例16.04%是近期的最高。

至于升跌股数比例是823：853，日内涨幅超过10%的股票有37只，而日内跌幅超过10%的股票有31只。

市场继续在各方面各领域来消化美联储有可能提前加息的消息，其中，美债曲线斜度出现放缓走平，是市场关注点之一，也引发了资金近日从传统周期股转投到了成长股，值得继续注视跟进。

在加息时间表出现提前的情况下，短端利率开始有明显的启动迹象，美国2年国债收益率终于升穿了0.2%的关口，是过去一年来的首次。

另一方面，长端利率却未有再现升势，提前加息舒缓了市场对于通胀的忧虑，美国10年国债收益率仍在延续过去三个月的反复回落势头。

短端利率上升、加上长端利率回落，就形成了美债曲线斜率出现了放缓走平。

而事实上，传统周期股以短端利率定价为主体，而成长股的定价模式则以长端利率来参考。

因此，在美债曲线斜率在放缓走平时，市场将会有出现调整配置的机会，资金会倾向从传统周期股流出、并流入成长股。

从市况所见，成长股如安踏(02020)和药明生物(02269)，近日表现是明显走强了，而安踏更是发出了上半年盈喜，刺激股价跳升上涨了6.4%创出新高。

但另一方面，内险股和内房股却继续下行寻底，其中，中国平安(02318)跌1.65%，中国恒大(03333)跌5.07%，两者都再创年内新低，似乎在半年结逐步迫近下，增加了市场对于资金面紧张压力的担忧。