中财期货-棉花周报：美棉利空因素显现，内盘仍看需求-230306

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　　观点逻辑 　　外盘来看，在正式接管3月到期合约后，美棉5月份的棉花价格下跌了4个分。其他主力合约也在250到395点的跌幅下收于当天最低点附近。 　　国内上游来看，大部分轧花厂已停机，部分轧花厂棉花加工工作仍在进行中。根据MySteel调查结果显示，截至3月3日，全国轧花企业开工率15.49%，周环比下降26.69%，月环比下降31.28%，年同比增加57.10%。截至3月6日，2022/23年度新疆棉花累计加工量588.27万吨，超过往年同期水平，年同比增加11.30%，当前加工量仍逾1万吨/天，按照往年经验推断，2022/23年度新疆棉产量有望达到600万吨水平，创历史记录，全国棉花公检量574.07万吨，年同比增加7.48%。下游来看，纱厂接单情况一般，走货相对顺畅，工厂根据产销情况灵活调整棉纱价格，全国环纺C32s价格周度上调0.15%至23585元/吨，因涨幅不及棉花，花纱价差收窄2.94%至7999元/吨，加工利润空间稍有压缩，但仍较为可观。 　　综合来看，棉花短期下调趋势有望结束，价格将重新进入上升通道。 　　预计郑棉主力区间[14200，14900]。 　　操作建议 　　做多 　　风险提示 　　1、春节纺织品、服装消费是否在消费者“阳康”后出现报复性反弹。2、全球棉花产量。3、国内棉农种植意愿