中信期货-三月FOF配置月报：市场驱动回归基本面，CTA盈利条件成熟-230307

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（以下内容从中信期货《三月FOF配置月报：市场驱动回归基本面，CTA盈利条件成熟》研报附件原文摘录）
　　近期市场对CTA策略的讨论热烈，我们针对其中一些有趣的问题进行了分析与验证，并且相对完备地呈现了我们对相关问题的思考与见解，以飨读者。 　　CTA策略我们持偏多观点，市场驱动回归基本面，策略盈利条件成熟。具体来看，一是市场的交易主线正在逐步明朗，预期向现实逐步兑现；二是Beta属性的资金迎来洗牌，这为基本面驱动的行情提供了土壤；三是一些历史统计规律目前对CTA形成利好。 　　指数增强策略转为中性观点，Beta端和Alpha端短期或存在错位现象。Beta方面，短期市场环境不确定因素较多，当前配置谨慎为宜。Alpha方面，超额环境各项跟踪指标有改善趋势，或将带来流动性改善和波动率抬升，为偏中高频的量化策略带来更多的交易机会。目前，对冲成本仍处于较低位置，市场中性策略我们维持中性偏多观点。 　　权益型基金转为中性观点，国内流动性或难进一步宽松，短期警惕利多出尽。2月数据显示国内经济强劲复苏，但受节日效应影响，市场短期难以就复苏持续性和斜率达成一致。趋势方面，指数2月在箱体高位放量震荡，表现出上行动能趋缓。后续在资金面红利边际减弱、强刺激政策落空和海外滞涨担忧加剧多重影响下，对三月市场整体表现持谨慎态度。结构上，我们建议关注小盘风格。行业层面，建议关注1）政策支持，二月走弱的高端制造板块；2）疫后复苏，业绩确定性强的消费板块。 　　债券型基金维持中性观点，政策预期再度修正，基本面复苏信号有望显现，投资者预期分歧也有望弥合，短期谨慎乐观，长期债市或将延续震荡格局整体偏弱。 　　风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；国内政策变化超预期