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中信期货-FOF配置2023年度策略报告:稳增长持续发力,弱修复成新稳态-221127

上传日期:2022-11-29 17:26:09 / 研报作者:张菁 / 分享者:1001239
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(以下内容从中信期货《FOF配置2023年度策略报告:稳增长持续发力,弱修复成新稳态》研报附件原文摘录)
  大类资产配置观点:2023年配置逻辑整体维持谨慎,尤其上半年压力仍存,不确定性较高。权益类资产维持谨慎乐观,上半年随着风险偏好的修复可能带来一定的驱动力,但幅度有限;债券高位震荡,上行空间受限;商品方面,建议关注贵金属配置机会。   权益策略:展望2023年,A股主要矛盾或将取决于国内经济复苏节奏。下行周期、疫情扰动和美联储紧缩三大要素在23年上半年或难改变,预期要素变化主要集中在二季度末。房地产景气度回升节奏较慢,短期把握政策边际向好及困境反转机会,但也需留意地产需求侧,如销售数据的修复仍处弱势。疫情扰动及联储紧缩短期仍将压制成长风格,全年来看或为价值搭台、成长唱戏。综合来看,我们对权益型基金投资持中性偏多观点,把握经济复苏前的低位建仓机会。   指增/中性策略:预期明年alpha环境将逐步向好,beta短期偏震荡,但下行空间较小,提供了低成本配置机会。我们对指增策略持中性偏多观点。超额环境向好且对冲端成本处于低位,我们对中性策略持中性偏多观点。   CTA策略:一方面是全球流动性收紧放缓,国内稳增长政策不断出台的利好因素,另一方面是需求侧实际改善,国内消费、投资信心的实际复苏节奏不明,弱复苏或成新稳态,大宗商品整体或难再现大级别趋势性行情。而短期视角下,商品市场处于低波动,CTA策略平台期接近历史上限,综合来看我们对CTA策略持中性偏多观点。   风险提示:地缘冲突升级、美联储二轮缩紧、国内疫情反复等。
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