光大证券-可转债周报：转债市场持续震荡，转股溢价率继续压缩-230225

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（以下内容从光大证券《可转债周报：转债市场持续震荡，转股溢价率继续压缩》研报附件原文摘录）
　　1、市场行情 　　本周（2023年2月20日至2月24日），中证转债涨幅为0.65%，表现劣于中证全指（1.01%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为1.23%，表现优于高平价券（0.74%）、中平价券（0.84%）、低平价券（0.38%）、超低平价券（0.18%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为0.52%，表现劣于中评级券（0.80%）、高评级券（0.76%）。 　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为0.48%，表现劣于中规模券（0.91%），优于小规模券（0.34%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自电气设备（5只）、化工（5只）、计算机（5只）、采掘（3只）、机械设备（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备（7只）、医药生物（6只）、有色金属（4只）、化工（3只）、轻工制造（3只）。 　　2、价格均值为123.28元，处于历史较高水平 　　截至2023年2月24日，存量可转债共479只，余额为8324.31亿元。2月24日，转债的平均价格为123.28元，分位值为87.18%，处于2018年至今的历史较高水平。转股溢价率为28.60%，分位值为77.88%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.31%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.40%）。 　　3、可转债配置方向 　　本周（2023年2月20日至2月24日），中证转债指数涨幅0.65%，表现劣于中证全指（1.01%）。转股溢价率方面，本周转股溢价率为28.60%，比上周下降0.91pct。分不同类别转债表现看：平价方面，超高平价券表现更好；规模方面，中规模券涨幅更大；评级方面，中评级券表现更好。 　　本周权益市场表现较好的板块为煤炭、钢铁，分别上涨5.62%和4.68%，其余表现较佳的三大行业分别为家用电器（3.96%）、轻工制造（3.38%）和国防军工（3.07%）；表现较差的前五大行业分别为美容护理（-2.04%）、食品饮料（-1.75%）、传媒（-0.97%）、医药生物（-0.91%）、社会服务（0.30%）。转债市场本周表现较好的前五大行业转债分别为国防军工（3.11%）、煤炭（2.44%）、钢铁（2.33%）、家用电器（1.88%）和石油石化（1.86%）；表现较差的五大行业转债分别为传媒（-0.51%）、美容护理（-0.47%）、医药生物（-0.34%）、商贸零售（-0.27%）、食品饮料（-0.05%）。 　　短期内，我们建议投资者不在热点板块追高，短期内转债市场可能仍会呈现出板块轮动较快的特征，建议投资关注以下方向：1）下游需求复苏叠加上游成本下降的轻工、机械等板块对应转债；2）有新技术突破的光伏、锂电等板块对应转债；3）具备新技术应用前景的通信、传媒等板块对应转债。 　　4、风险提示 　　关注A股市场走势对转债市场的影响。