光大证券-可转债周报：阶段性调整不改长期向好的趋势-230219

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（以下内容从光大证券《可转债周报：阶段性调整不改长期向好的趋势》研报附件原文摘录）
　　1、市场行情 　　本周（2023年2月13日至2月17日），中证转债跌幅为1.63%，表现优于中证全指（-1.65%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）跌幅均值为1.47%，表现优于高平价券（-2.09%）、中平价券（-1.99%），与低平价券（-1.47%）表现一致，弱于超低平价券（-1.09%）。低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为1.47%，表现优于中评级券（-1.98%）和高评级券（-1.68%）。 　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为1.41%，表现优于中规模券（-1.96%），弱于小规模券（-1.28%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自医药生物（8只）、机械设备（6只）和计算机（3只）行业；跌幅居前的30只可转债主要来自汽车（6只）和化工（5只）行业。 　　2、价格均值为123.28元，处于历史较高水平 　　截至2023年2月17日，存量可转债共479只，余额为8328.42亿元。2月17日，转债的平均价格为123.28元，分位值为87.37%，处于2018年至今的历史较高水平。转股溢价率为29.51%，分位值为79.32%，处于2018年至今中等偏高的水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.02%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.39%）。 　　3、可转债配置方向 　　本周（2023年2月13日至2月17日），转债市场和权益市场均呈现出震荡下跌行情，中证转债指数跌幅低于中证全指。从平价上看，本周表现较差的是高平价券和中平价券；从评级上看，本周中评级券跌幅最大；从规模上看，本周小规模券表现较好，中规模券跌幅最大。估值水平方面，转股溢价率从年初以来持续收缩，从1月3日的36.41%收缩至2月17日的29.51%，转股溢价率收缩一方面是因为年初以来权益市场涨幅大于转债市场，转股溢价率被动下降，另一方面是受纯债市场信用利差大幅上升的影响，配置转债的增量资金略显不足。 　　后续，我们认为转债市场将跟随权益市场进入短期的调整阶段，但在长期内，仍然不改变转债市场向上的趋势。短期内，我们建议投资者不在热点板块追高，适当增加一些医药、大金融等防守板块相关转债的配置。在行业配资方面，可关注：1）国产替代率仍低的医疗器械、医用设备等方向的转债。2）对数字经济、人工智能、算力等方向的转债关注低吸机会。3）有新技术突破的光伏、锂电等板块对应转债。 　　4、风险提示 　　关注A股市场走势对转债市场的影响。