光大证券-信用债月度观察：城投债一级供给有所上升，信用利差走势有所分化-230203

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（以下内容从光大证券《信用债月度观察：城投债一级供给有所上升，信用利差走势有所分化》研报附件原文摘录）
　　1、信用债发行与到期 　　整体来看，截至2023年1月末，我国存量信用债余额为26.07万亿元。2023年1月1日至1月31日，信用债共发行6104.38亿元，月环比上升6%；总偿还额7084.84亿元，净融资-980.46亿元。 　　城投债方面，截至2023年1月末，我国存量城投债余额为13.82万亿元。2023年1月的城投债发行量达2613.43亿元，环比增长23.85%；2023年1月的城投主体净融资额为-868.04亿元。 　　产业债方面，截至2023年1月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城投债部分）余额为12.25万亿元。2023年1月的产业债发行量达3490.95亿元，环比减少4.49%；2023年1月的产业主体净融资额为-112.43亿元。 　　2、信用债成交与利差 　　城投债方面，2023年1月，我国城投债成交量为11015.5亿元，环比有所下降，同比有所增长。2023年1月城投债换手率为7.97%，环比有所下降，同比有所增长。我国AAA级和AA+级城投债信用利差整体呈现收窄态势，AA级城投债信用利差整体有所走阔。 　　产业债方面，2023年1月，我国产业债成交量为10699.21亿元，环比下降33.84%，同比下降16.65%。2023年1月产业债换手率为8.73%，环比及同比均有所下降。我国AAA级产业债和AA+级产业债信用利差整体呈现收窄态势，AA级产业债信用利差整体有所走阔。 　　3、城投主体评级调整情况 　　城投债方面，2023年1月，我国主体评级得到上调的城投主体共有1家，无城投主体的展望评级得到上调，也无城投主体的主体评级或展望评级遭到调降。产业债方面，2023年1月，无产业主体的主体评级或展望评级得到上调。我国主体评级遭到调降的产业主体共有1家，无产业主体的展望评级遭到调降。 　　4、展期和违约情况 　　展期方面，2023年1月，我国共有5家主体的5只信用债展期。违约方面，2023年1月，我国共有6家主体的7只信用债发生实质性违约。 　　5、风险提示 　　部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。