中达证券-房地产行业2021年11月房企销售数据点评：累计销售增速持续下行，多地调整预售资金监管-211130

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事件描述：克而瑞发布2021年11月房企销售情况，累计销售额TOP100房企2021年11月销售增速持续下降，前11月累计销售金额同比增长1.8%，11月单月销售金额同比下降39.3%。

事件评论:本月房企销售额同比增速放缓，购房情绪恢复相对缓慢等因素导致市场成交持续低迷。

2021年1-11月，TOP100房企实现销售额11.53万亿元，同比增长1.8%（2021年前10月为增长7.5%）；实现销售面积7.75亿平方米，同比下降7.0%（2021年前10月为下降0.5%）。

11月，在部分房企风险暴露延续等因素的作用下，购房情绪恢复相对缓慢，导致百强房企单月成交增速进一步收窄。

各规模房企累计销售增速持续下降，小型房企单月销售额降幅最大。

截至2021年11月末，各规模房企的累计销售额增速有所下降，其中累计销售额排名11-50名的房企累计销售额增速较快，同比增长7.7%（排名前10名及51-100名的房企分别为同比下降4.2%和上升0.5%）。

11月单月销售额表现方面，累计销售额排名51-100名的房企降幅最大，达49.6%（累计销售额排名前10名和11-50名的房企为下降36.7%和36.8%）。

2021年1-11月累计销售额增速较快的房企为建发房产（+51%）、绿城中国（+46%）、滨江集团（+31%）、宝龙地产（+29%）。

信贷等政策调整或缓解部分房企压力，多地继续完善保障性租赁住房市场。

11月，行业信贷政策继续边际改善，如交易商协会举行房地产企业代表座谈会、部分房企近期计划进行银行间发债，或可缓解部分房企资金压力。

地方在资金方面的政策调整以预售资金监管为主，部分城市的调整方向存在差异，例如北京等地强化商品房预售资金监管、广州下调预售资金留存比例等，合理调整资金占比有望减轻房企资金链承压过大等问题。

其他地方政策主要包含：1）规范二手房“网签”机制：深圳发布二手房交易平台及租赁新规，要求房源信息真实完整、严谨炒作“学区房”概念，继续规范二手房租赁市场秩序。

2）发展及规范保障性租赁住房市场：浙江等地因城施策推动保障性租赁住房建设、青岛规范相关市场要求、海南支持保障性租赁住房REITS上市，进一步完善保障性租赁住房市场建设。

加强房地产市场监管、发展保障性租赁住房等政策反映出目前行业仍以“三稳”为主要导向。

投资建议：本月，各规模房企销售情况持续下行，累计销售同比增速继续下降。

信贷等政策进一步改善有利于促进购房需求释放，但由于政策落地及购房者信心恢复需要一定时间，行业销售恢复速度或仍需观察，保持财务及资金优势依然为房企主要关注点。

维持行业“强于大市”评级。

风险提示：行业调控及融资政策或存一定不确定性，影响上市公司销售业绩；宏观经济波动可能对行业内企业经营造成一定影响；疫情控制具有不确定性。