国联期货-股指衍生品周刊-210625

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股指期货：环境中性，震荡偏强本周指数企稳反弹，两市成交也较上周有所放大，北向资金重回净流入的态势，不过市场风格切换依旧较快。

当前国内经济正在向常态化回归，流动性预期较为稳定，而海外流动性预期恶化则可能时不时对市场的风险偏好造成一定影响，整体宏观环境中性。

从盘面来看，虽然市场量能有所回升，但风格切换依然较快，结构性行情明显。

技术层面，沪指自3500点附近企稳回升，昨日出现明显的锤头形态，今日大幅上涨，表明在当前的多空博弈中多方力量暂时占据主导。

结合盘面风格切换依然较快的特征来看，预计指数近期将保持震荡偏强的走势，结构性行情下指数操作难度较大，建议投资者保持观望，若有多单可以续持，关注沪指上方3630点附近的压力。

股指期权：择机构建类合成指数多头主要逻辑：标的指数触底反弹，短期最悲观时期或已过去，但经历周五的反弹，指数再度来到压力区域，短期有调整风险，可考虑在指数回落过程之中择机利用期权合成类指数多头，合约上建议采用IO2108合约，如择机买入IO2108-C-5400，同时卖出等量IO2108-P-5100合约，整个投资组合拥有一定正的权利金收入。