中财期货-棉花月报：新疆加工量、物流活动增加，但需求端仍是主要矛盾-230105

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（以下内容从中财期货《棉花月报：新疆加工量、物流活动增加 但需求端仍是主要矛盾》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　1月6日全国棉花现货成交均价15105元，基差745元，处于今年低位。 　　根据国内基本面来看，上月新疆地区累计加工皮棉402.82万吨，同比减幅14.72%；其中，手摘棉累计加工量51万吨，同比减幅18.15%；机采棉累计加工量351.9万吨，同比减幅14.2%。随着疫情防控措施不断放松，11月下旬以来新棉加工、入库及公检进度都在加快，同比降幅不断收窄，因此从供给端来看在逐渐转向宽松，对棉价构成一定下行压力。 　　需求方面，据河南、山东等地棉纺织企业反馈，职工感染高峰逐渐过去，沿海地区织布企业、棉纱贸易商春节前采购补库意愿仍偏强，12月下旬以来车间开机率处于持续回升状态，一些小型企业将放假计划推迟一周左右。 　　整体来看，企业春节前订单已基本完成，而布厂、服装企业成品累库意愿偏低，因此，近期江浙、广东、山东等沿海地区中小织造企业放假的比例不断上升，一些外地职工已陆续返乡过节，企业计划2月初开工。因此，操作层面当前的棉花多头可考虑暂时平仓riskoff，等节后棉花下游复工后再开仓riskon较为稳妥。 　　即便如此，中长期行情走势方面我们对棉花价格仍旧维持看多观点。因此短期棉价维持震荡偏强走势为大概率事件，预计郑棉主力区间[14200，15800]。 　　操作建议 　　做多主力合约 　　风险提示 　　1、宏观因素。2、国内疫情。