中财期货-纸浆投资策略月报：供应问题再现，浆价大幅拉涨-230104

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略月报：供应问题再现，浆价大幅拉涨》研报附件原文摘录）
　　纸浆观点逻辑 　　观点策略 　　短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。 　　操作建议：观望 　　逻辑驱动 　　12月纸浆期货价格冲高回落，主力从2301合约变更为2305合约，05合约月初一度接近7000元/吨，基差一度接近平水，随后又拉高至700元/吨附近，基差走强，说明市场对后市纸浆价格看跌预期较强。12月外盘报价整体小幅下跌，其中智利银星报价小幅下跌20美元/吨至920美元/吨，巴西金鱼下跌40美元/吨至860美元/吨。海外供应未得到解决前，报价仍然处于高位震荡缓慢下跌中。国内现货方面针叶及阔叶浆均处于缓慢下跌状态中，但受到01合约进入交割月影响，12月针叶浆小幅上涨50元/吨。11月木浆进口量为249.3万吨，其中针叶浆进口62.1万吨，阔叶浆进口107.61万吨，进口均有所增加。11月欧洲港口木浆库存总量由10月末的131.31的万吨增加至133.06万吨。整体来看，市场对现货紧张的局面仍抱有担忧，尽管外盘报价小幅下跌，现货针叶浆价小幅上涨。海外经济数据有所好转，美国通胀数据较高点下降，这增加了对美联储加息放缓和更接近达到利率峰值的预期，美元指数和美债收益率持续下降，但海外需求下滑的风险仍未有消除，11月欧洲纸浆港口库存持续累积，突破130万吨，创年内新高。目前6700元附近可布局05合约空单。 　　风险提示 　　1、海外装置停机； 　　2、海外浆价持续上涨； 　　重点关注 　　海外浆厂停工状况，下游成品纸订单情况。