湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-230103

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（以下内容从湘财证券《策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　策略表现 　　指数增强策略逻辑是通过在成分股内优选个股，求解权重，构建能稳定超额基准指数的策略。我们从估值、财务质量、成长、北向资金、量价这五个方面来衡量个股表现。 　　上周，中证500指数增强策略的收益为1.94%，同期中证500指数的收益为1.75%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为0.19%。 　　2022年12月，中证500指数增强策略的收益为-4.99%，同期中证500指数的收益为-4.74%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为-0.25%。 　　2022年，中证500指数增强策略的收益为-16.19%，同期中证500指数的收益为-20.13%，相较于基准，指数增强策略的超额收益为4.13%。 　　因子收益及拥挤度 　　上周，ROE_单季度和反转_1个月因子表现较好，北向市净率和波动率_1个月因子表现较差。 　　2022年12月，波动率_1个月和反转_1个月因子收益较高，净利润_单季度_同比和北向净流入_1个月因子收益较低。 　　2022年，波动率_1个月和市净率因子收益较高，低波动和低估值类资产表现较好，其次为反转_1个月因子，总资产因子收益最低。 　　从因子拥挤度的情况来看，波动率、总资产、市净率因子的拥挤度都较低；拥挤度最高的为北向净流入_1个月因子，其次为ROE_单季度因子。 　　总结及投资建议 　　跟踪中证500指数增强策略，上周跑赢基准指数，2022年12月小幅跑输基准指数，2022年有一定超额收益。从因子的表现来看，2022年波动率因子、市净率因子收益较高，因子的拥挤度水平一直保持低位水平。展望2023年，我们认为截至一季报公布之前，因子的表现仍有可能延续当前情况，因此我们建议投资者现阶段仍应关注低估值低波动类资产。 　　风险提示 　　市场环境变动风险及因子失效风险。