光大证券-信用债月度观察：信用债一级供给有所下降，信用利差持续走阔-230104

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（以下内容从光大证券《信用债月度观察：信用债一级供给有所下降，信用利差持续走阔》研报附件原文摘录）
　　1、信用债发行与到期 　　整体来看，截至2022年12月末，我国存量信用债余额为26.17万亿元。2022年12月1日至12月31日，信用债共发行5765.22亿元，月环比减少34.99%；总偿还额12844.33亿元，净融资-7079.11亿元。 　　城投债方面，截至2022年12月末，我国存量城投债余额为13.91万亿元。2022年12月的城投债发行量达2110.14亿元，环比下降45.74%；2022年12月的城投主体净融资额为-2095.41亿元，环比下降幅度较大。 　　产业债方面，截至2022年12月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城投债部分）余额为12.26万亿元。2022年12月的产业债发行量达3655.08亿元，环比减少26.59%；2022年12月的产业主体净融资额为-4983.69亿元。 　　2、信用债成交与利差 　　城投债方面，2022年12月，我国城投债成交量为18443.94亿元，环比增长29.37%，同比上升63.48%。2022年12月城投债换手率为13.26%，环比及同比均有所上升。我国各评级城投债信用利差均呈现走阔态势。 　　产业债方面，2022年12月，我国产业债成交量为16171.69亿元，环比下降1.04%，同比上升19.66%。2022年12月产业债换手率为13.19%，环比及同比均有所上升。我国各评级产业债信用利差均呈现走阔态势。 　　3、城投主体评级调整情况 　　城投债方面，2022年12月，我国主体评级得到上调的城投主体共有10家，展望评级遭到调降的城投主体共有1家，无城投主体的展望评级得到上调或主体评级遭到调降。 　　产业债方面，2022年12月，我国主体评级得到上调的产业主体共有5家，主体评级遭到调降的产业主体共有3家，无产业主体的展望评级得到上调或调降。 　　4、展期和违约情况 　　展期方面，2022年12月，我国共有6家主体的7只信用债展期。 　　违约方面，2022年12月，我国共有1家主体的1只信用债发生实质性违约。 　　5、风险提示 　　部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。