工银瑞信基金-每周市场回顾与展望-221226

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（以下内容从工银瑞信基金《每周市场回顾与展望》研报附件原文摘录）
　　【主要结论】 　　宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。12月EPMI数据以及我们跟踪的出行、生产等高频数据显示12月实体经济增长压力仍然较大。目前来看，全年实际GDP增速达到3%的困难正在增加。政策层面，一是国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，二是一行两会贯彻落实中央经济工作会议精神，尤其提出要大力支持房地产市场平稳发展。 　　权益市场：上周受日本央行鹰派影响，10年期美债利率有所上行。我们认为在基数以及需求走弱之下，美国通胀下行趋势基本得以确立，这对于市场是一个相对正面的信号。不过，在美国通胀绝对水平仍高、通胀粘性因素仍在的环境下，通胀读数下行过程中可能仍将有所扰动，进而造成市场波动。A股上周主要宽基指数普跌，其中疫情受益板块和成长板块跌幅明显。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。?固定收益市场：展望明年，预计债券市场将存在有上限的中枢抬升，不过考虑近期压力已得到初步释放，不宜过度悲观。一是利率中枢水平可能略高于今年，二是收益率上行与利差扩张存在上限约束，三是考虑到11月以来市场的剧烈调整，策略上不宜过于悲观，尤其是高等级信用债与大行二级、永续债。 　　正文内容： 　　市场回顾 　　（一）宏观方面 　　1、经济增长：高频数据来看，上周客运与货运情况均继续恶化。具体到生产端，上周开工率较上周稳中弱，需求端方面，上周新房销售、二手房销售同比增速继续回落。建筑链条方面螺纹钢消费量环比与水泥出货量继续下行。 　　上周整车货运量同比回落，地铁客运量大幅恶化。南华综合指数较前周上升-0.7%。结构上，工业品、金属、能化价格指数环比增速分别为-1.1%、-1.1%、-1.2%。农业品价格指数环比-1.3%，贵金属价格指数环比0.3%。 　　生产方面，上周高炉开工率持平前周，汽车半钢胎开工率下降。全国247家钢铁企业高炉开工率维持在76%。上周，汽车半钢胎开工率开工率由64.8%降至58.4%。地产方面，上周（12月17日-12月23日），一手商品房成交面积同比增速为由-25.5%降至-37.8%，从城市能级上来看，一线城市商品房成交面积同比增速由-15.5%降至-47.9%。二线城市同比增速由-30.1%降至-43%。 　　上周（12月17日-12月23日），15城二手商品房成交面积同比增速由-6.7%降至-27.8%。上周螺纹钢消费量环比下降，价格环比上升。螺纹钢周消费量由298.4万吨降至266.2万吨，环比下降10.8%，移动四周平均同比维持在-12%。螺纹钢价格由4080.6元/万吨升至4109元/万吨，较前周上升0.7%。 　　上周水泥出货水平下降，价格环比下降。全国水泥出货率由54.2%降至47.5%。水泥价格指数较前一周下降1.1%。 　　上周农业部公布的农产品批发价格200指数环比-0.03%，弱于季节性。注：以上数据来源于WIND资讯