光大证券-可转债周报：市场持续下跌，转股溢价率被动抬升-221224

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（以下内容从光大证券《可转债周报：市场持续下跌，转股溢价率被动抬升》研报附件原文摘录）
　　要点 　　1、市场行情 　　本周（2022 年 12 月 19 日至 12 月 23 日），中证转债跌幅为 2.00 %，表现优于中证全指（-4.25%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于 130 元）跌幅均值为 4.08 %，表现劣于高平价券（-3.80 %）、中平价券（-2.74%）、低平价券（-2.36%）和超低平价券（-1.54%）。低评级券（评级为 AA-及以下）的跌幅均值为 2.63%，表现优于中评级券（-2.84%），劣于高评级券（-2.27 %）。从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于 50 亿元）的跌幅均值为 1.50%，表现优于中规模券（-2.82%）、小规模券（-2.22 %）。从行业来看，涨幅排名前 30 的可转债主要来自医药生物（5 只）、机械设备（3 只）、汽车（3 只）；跌幅居前的 30 只可转债主要来自医药生物（9 只）、化工（5 只）、机械设备（3 只）、汽车（3 只）、轻工制造（3 只）。 　　2、价格均值为 116.02 元，处于历史较高水平 　　截至 2022 年 12 月 23 日，存量可转债共 466 只，余额为 8108.52 亿元。12 月23 日，转债的平均价格为 116.02 元，分位值为 57.32 %，处于 2018 年至今的历史较高水平。转股溢价率为 38.19%，分位值为 93.47%，处于 2018 年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为 90 至 110 元之间）可转债的转股溢价率为 22.14%，高于 2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.19 %）。 　　3、可转债配置方向 　　本周（2022 年 12 月 19 日至 12 月 23 日），中证转债指数持续下跌，本周累计跌幅达到 2.0%，但表现整体优于中证全指（-4.25%）。转股溢价率方面，本周转股溢价率为 38.19%，比上周提升 3.35pct。分不同类别转债表现看：平价方面，超低平价券跌幅最小，超高平价券跌幅最大；规模方面，大规模转债跌幅最小，中规模券跌幅最大；评级方面，中评级券表现最差，高评级券表现最好。整体看，市场呈现普跌状态，但低平价、高评级转债抗跌性更强。 　　本周权益市场所有行业均呈下跌走势，其中美容护理、传媒板块表现较好，分别下跌 0.20%和 0.61%，其余表现较佳的三大行业分别为社会服务（-0.76%）、食品饮料（-1.07%）和银行（-2.60%）；下跌较多的前五大行业分别为电力设备（-6.03%）、电子（-5.86%）、建筑装饰（-5.84%）、煤炭（-5.71%）、基础化工（-5.64%）。转债市场本周表现较好的前五大行业转债分别为计算机（+0.40%）、美容护理（-0.22%）、传媒（-0.46%）、社会服务（-1.22%）和非银金融（-1.62%）；下跌较多的五大行业转债分别为有色金属（-3.81%）、基础化工（-3.71%）、医药生物（-3.61%）、石油石化（-3.50%）、煤炭（-3.33%）。 　　我们认为本次下跌更多的是疫后短期冲击，投资者可采用双低策略兼顾防守与进攻，并寻找价格超跌、基本面较好的转债标的进行布局。从行业来看，投资者可关注以下方向：1）受益于疫情防控政策调整，可关注出行、线下消费等板块对应的转债。2）国家安全领域可继续关注数字货币、能源基建等方向的转债。3）行业景气度仍维持高位水平的储能、海风等板块可逢低布局对应的转债标的。 　　4、风险提示 　　关注 A 股市场走势对转债市场的影响。