加入VIP免费下载中财期货-PTA／MEG投资策略周报：防疫政策放松，产销回升，聚酯链回暖-221212
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PTA观点逻辑 观点策略 短期走势：震荡。中期走势：震荡。 操作建议：逢高布局01合约空单，TA1-5反套 逻辑驱动 目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，待PTA弱反弹后可逢高布局01合约空单以及PTA1-5反套的机会。 风险提示 1.油价回调； 2.库存累库。 重点关注 1.下游聚酯开工， 2.上游检修， 3.新产能投产情况， 4.终端订单情况。 乙二醇观点逻辑 观点策略 短期走势：震荡。中期走势：震荡下跌。 操作建议：逢高布局空单。 逻辑驱动 乙二醇上游原料处于下调过程中，成本端支撑力减弱，供应情况来看，新增产能陕煤180万吨装置基本运行正常，盛虹炼化年产100万吨一线试车顺利，国内年产能较大的装置基本正常运行下，供应端压力逐步增大，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到乙二醇新装置投产以及需求端走弱难免，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，可逢高布局EG01合约空单以及EG1-5反套的机会。 风险提示 1.国际油价回调； 2.下游开工转弱； 3.企业库存上升。 重点关注 1.下游聚酯开工， 2.上游检修， 3.新产能投产情况， 4.终端订单情况。 PTA核心观点与策略推荐 PTA建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡下行。 操作建议：逢高布局空单 核心逻辑：上周国际油价显着下跌约10%，油价下跌最主要原因还是对未来需求走弱的担忧。美国11月ISM非制造业PMI数据意外上升，美国11月ISM非制造业PMI意外上升至56.5，市场预期为由前值54.4下降至53.1，美元指数和美债收益率持续下降，市场对未来需求感到悲观，目前关注下周美联储加息幅度，预计美联储加息50个基点，若美联储加息50个基点，油价下周有望止跌反弹。 PX方面，上周PX价格跟随油价下跌，但跌幅小于原油。上周开工率72.84%，亚东石化重启，其余装置延续检修或有微调。因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。但随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，成本面欠支撑，需求疲软，虽然自身供应紧张，但远期供应压力大，PX价格仍有下跌空间。 供给方面，下周PTA整体负荷维持在73.4%附近，装置方面，下周，亚东石化重启，关注新装置投产情况，其余装置延续检修或有微调。 库存方面，上周PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨，环比+1.53%。周内PTA装置减停增加，供应有所收紧，然聚酯持续减产，周内供需累库局势并未改变，叠加新装置投放临近，远端供需双弱偏重。 需求方面，聚酯开工率继续下跌至73.19%附近，江浙地区化纤织造开机率下降3.81%至50.23%。近期，终端织造停机现象增加，整体订单情况低迷，多数下游用户当前多以回笼资金为主，手内少量冬季订单以及开年春季散单、小单支撑。目前多数工厂因坯布库存高压，叠加临近年底为缓解资金压力，多数下游用户愈低价积极抛货，然考虑到当前行情持续趋弱，因此纺织原料备货积极性不佳，仅少量刚需拿货为主。整体来看，常规款面料需求有所下降，后续新款面料承接有限，市场看空情绪浓厚，预计下周织造企业开工仍将进一步下滑。综合来看，目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，待PTA弱反弹后可逢高布局01合约空单以及PTA1-5反套的机会。
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（以下内容从中财期货《PTA／MEG投资策略周报：防疫政策放松，产销回升，聚酯链回暖》研报附件原文摘录）PTA观点逻辑 观点策略 短期走势：震荡。中期走势：震荡。 操作建议：逢高布局01合约空单，TA1-5反套 逻辑驱动 目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，待PTA弱反弹后可逢高布局01合约空单以及PTA1-5反套的机会。 风险提示 1.油价回调； 2.库存累库。 重点关注 1.下游聚酯开工， 2.上游检修， 3.新产能投产情况， 4.终端订单情况。 乙二醇观点逻辑 观点策略 短期走势：震荡。中期走势：震荡下跌。 操作建议：逢高布局空单。 逻辑驱动 乙二醇上游原料处于下调过程中，成本端支撑力减弱，供应情况来看，新增产能陕煤180万吨装置基本运行正常，盛虹炼化年产100万吨一线试车顺利，国内年产能较大的装置基本正常运行下，供应端压力逐步增大，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到乙二醇新装置投产以及需求端走弱难免，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，可逢高布局EG01合约空单以及EG1-5反套的机会。 风险提示 1.国际油价回调； 2.下游开工转弱； 3.企业库存上升。 重点关注 1.下游聚酯开工， 2.上游检修， 3.新产能投产情况， 4.终端订单情况。 PTA核心观点与策略推荐 PTA建议：短期走势：震荡。中期走势：震荡下行。 操作建议：逢高布局空单 核心逻辑：上周国际油价显着下跌约10%，油价下跌最主要原因还是对未来需求走弱的担忧。美国11月ISM非制造业PMI数据意外上升，美国11月ISM非制造业PMI意外上升至56.5，市场预期为由前值54.4下降至53.1，美元指数和美债收益率持续下降，市场对未来需求感到悲观，目前关注下周美联储加息幅度，预计美联储加息50个基点，若美联储加息50个基点，油价下周有望止跌反弹。 PX方面，上周PX价格跟随油价下跌，但跌幅小于原油。上周开工率72.84%，亚东石化重启，其余装置延续检修或有微调。因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。但随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，成本面欠支撑，需求疲软，虽然自身供应紧张，但远期供应压力大，PX价格仍有下跌空间。 供给方面，下周PTA整体负荷维持在73.4%附近，装置方面，下周，亚东石化重启，关注新装置投产情况，其余装置延续检修或有微调。 库存方面，上周PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨，环比+1.53%。周内PTA装置减停增加，供应有所收紧，然聚酯持续减产，周内供需累库局势并未改变，叠加新装置投放临近，远端供需双弱偏重。 需求方面，聚酯开工率继续下跌至73.19%附近，江浙地区化纤织造开机率下降3.81%至50.23%。近期，终端织造停机现象增加，整体订单情况低迷，多数下游用户当前多以回笼资金为主，手内少量冬季订单以及开年春季散单、小单支撑。目前多数工厂因坯布库存高压，叠加临近年底为缓解资金压力，多数下游用户愈低价积极抛货，然考虑到当前行情持续趋弱，因此纺织原料备货积极性不佳，仅少量刚需拿货为主。整体来看，常规款面料需求有所下降，后续新款面料承接有限，市场看空情绪浓厚，预计下周织造企业开工仍将进一步下滑。综合来看，目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，待PTA弱反弹后可逢高布局01合约空单以及PTA1-5反套的机会。
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