中财期货-纸浆投资策略月报：供应问题再现，浆价大幅拉涨-221205

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略月报：供应问题再现，浆价大幅拉涨》研报附件原文摘录）
　　纸浆观点逻辑 　　观点策略 　　短期走势：震荡。中期走势：震荡。 　　操作建议：观望 　　逻辑驱动 　　11月纸浆期货价格先抑后扬，月底加速上涨，2301合约突破7100元/吨，基差从800元/吨，高位回落至250元/吨附近。11月外盘报价整体小幅下跌，其中俄针报价小幅下跌30元/吨至930元/吨，智利Arauco针叶浆报价保持940元/吨，仅本色浆下跌30元/吨至780元/吨。海外供应未得到解决前，报价仍然处于高位震荡缓慢下跌中。国内现货方面针叶及阔叶浆均处于缓慢下跌状态中。10月纸浆进口量为227.0万吨，较9月有明显的下降，其中针叶浆仅进口56.2万吨，环比减少2.5%，阔叶浆进口97.1万吨，环比减少19.2%。10月，欧洲港口木浆库存总量由9月末的113.04的万吨增加至131.31万吨。截止11月底，国内纸浆港口库存175.6万吨，库存变化不大。 　　整体来看，由于10月进口数据较9月大幅下降，市场对现货紧张的局面仍抱有担忧，尽管外盘报价小幅下跌，月底浆价大幅上涨，即将进入交割月，01合约波动加剧，多单逐渐移仓至05合约，导致浆价大涨。海外经济数据有所好转，美国10月消费者支出稳健增长，美国通胀数据较高点下降，这增加了对美联储加息放缓和更接近达到利率峰值的预期，美元指数和美债收益率持续下降，但海外需求下滑的风险仍未有消除，10月欧洲纸浆港口库存持续累积，突破130万吨，创年内新高。预计2301合约将在7000附近震荡。 　　风险提示 　　1、海外装置停机； 　　2、海外浆价持续上涨；