中财期货-棉花周报：美棉供给宽松，疆棉物流改善，基差走弱-221127

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（以下内容从中财期货《棉花周报：美棉供给宽松 疆棉物流改善 基差走弱》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　11月25日内棉现货价格15127元，基差1662元，虽较上周有所下降，但仍远高于近5年均值，基于均值回归原理，预计基差本周持续下行。 　　国外方面，美国2021/22年度新棉加工量为659.7万包，去年同期为616.2万包，说明美国新棉供给正逐渐转向宽松，利空棉价。 　　国内方面，新疆籽棉采摘基本进入尾声，物流也因为管控逐渐放松而通畅，基差走弱。下游纱厂需求依旧不及预期，在新棉上市的压力下棉价大概率低位震荡。 　　仓单数量来看略显不足，对棉价构成一定支撑，但利多影响小于需求低迷的利空影响，因此预计短期棉价维持震荡偏弱走势为大概率事件，预计郑棉主力区间[12000，14000]。 　　操作建议 　　做空基差 　　风险提示 　　1、宏观因素。2、国内疫情。