中财期货-白糖周报：广西等地旱情缓和，供给从偏紧转向偏松-221110

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（以下内容从中财期货《白糖周报：广西等地旱情缓和，供给从偏紧转向偏松》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　SR2301震荡偏弱，震荡区间[5450，5700]。 　　11月18日全国白糖现货均价5740元，基差68元，高于全年基差均值，处于历史高位，而不同月份的白糖期货合约又呈back结构，说明市场反映了白糖供给偏紧的格局。 　　然而，无论从国外原糖的压榨状况，还是国内南方主产区由于降雨而导致的旱情好转来看，供给端逐渐呈现出对价格的利空。因此，在供给转向宽松的预期下，期货月间结构从反向市场转向正向市场的前提下，我们建议空1月合约，多5月合约，进行反套操作。 　　需求端来看，中国进口数据不佳，另外从长期的研究视角来看，糖已经成为刚需，被完全替代很难。但消费者更多的选择无糖产品，加之全球多地对糖的限制，无糖正在成为大势所趋，对长期糖价不利。 　　综上，方向上我们预计本周郑糖主力合约将呈现震荡偏弱的状态，但策略上我们认为单边做空风险显着，因此更加推荐投资者进行1-5合约的反向套利。 　　操作建议 　　策略：空1月多5月。 　　风险提示 　　1、原油大幅上涨。2、国内经济复苏刺激食糖消费。