中财期货-国内需求端喜忧参半，棉价尚未见底-221120

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（以下内容从中财期货《国内需求端喜忧参半 棉价尚未见底》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑全球棉花供给来看，孟加拉国在未来几年将大幅增产并引进新品种并扩大种植面积，对全球棉价构成下行压力，但只要新冠疫情在全球依旧肆虐，全球棉花供应链恐难以完全恢复。 　　 国际事件来看，上周中美国家领导人在G20峰会世纪会面，两国贸易关系有望改善，预计未来中国继续保持对美最大出口国的领先地位，这对全球棉花需求的改善是十分有利的。 　　 国内来看，下游棉纱、棉布产销率下降，产品库存增加。另外，棉花采购意愿分化，配棉意向略有增加。最后，纱厂资金周转情况改善，用工情况走弱。综上，国内棉花下游需求端喜忧参半，虽然受到疫情管控放宽的利好加持，但谈反弹言之尚早。 　　 因此，从单边行情判断的角度来说，我们预计棉价本周将下跌，结束11月初以来的反弹行情，毕竟郑棉受国内供需基本面影响更大。 　　 短期棉价维持震荡偏弱走势为大概率事件，预计郑棉主力区间[12800，14200]。操作建议 　　做空基差 　　 风险提示1宏观因素。2、国内疫情。