中财期货-煤焦月报：产业负反馈持续深化，煤焦盘面震荡筑底-221104

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（以下内容从中财期货《煤焦月报：产业负反馈持续深化 煤焦盘面震荡筑底》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　1、 疫情影响持续，物流运输受阻，叠加需求疲软，下游商户拿货意愿不高。不过，由于年度供暖提前、煤炭进口存在一定扰动等因素，产地煤价仍然较为坚挺。但随着下游焦钢企业再次陷入亏损，上游煤价存在向下调整的趋势。 　　2、 宏观政策缺乏实值调整，市场持续悲观，信心始终十分脆弱。在这样的大背景下，“旺季”不旺，钢材需求预期转弱，钢厂利润再次走低，铁水日产量阶段性回落。焦化企业开工率和日均焦炭产量一路下行，对原材料的负反馈持续发酵。 　　3、 黑色产业总体产量仍基本与需求水平相对匹配， 后续盘面受资金流向影响较大，若空头获利离场，或将有所反弹。 　　操作建议 　　焦煤主力【 1800-2300】，焦炭主力【 2300-2800】。 　　风险提示 　　1、宏观及钢材需求变化超预期； 2、 蒙煤通关情况、 俄乌战争走势； 3、焦炭产能变化超预期； 4、 政策调控。