中财期货-纸浆投资策略月报：宏观需求偏弱，现货偏紧，浆价持续震荡-221105

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略月报：宏观需求偏弱，现货偏紧，浆价持续震荡》研报附件原文摘录）
　　观点策略 　　短期走势：震荡走弱。中期走势：震荡。 　　操作建议：逢高空 01 合约 　　逻辑驱动 　　10 月纸浆期货价格震荡下跌 2.88%，整体呈现震荡走低趋势，国庆节后高开随后下跌，期货价格呈现近强远弱的格局，期限基差高位震荡。9 月纸浆进口 250.1 万吨，环比下降 4%，供应继续增加，针叶浆进口 57.6 万吨，环比减少 3.8%，阔叶浆进口 120.2 万吨，环比减少 2.3%。 11 月份智利 Arauco 针叶浆报价940 美元/吨， 小幅下跌 30 美元/吨。 9 月欧洲港口木浆库存 113.04万吨，环比-5.2%，考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。 　　整体来看，市场仍然关注在宏观走弱的大背景下，海外经济走弱的预期，因为纸浆海外需求占比 2/3，欧美货币政策收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。加之下半年纸浆新增产装置较多，供应恢复预期强烈，考虑到当下国内纸浆现货偏紧局面持续，欧美现货运到国内也需要时间，亦可逢高空配 01 合约。 　　风险提示 　　1、海外装置停机； 　　2、海外浆价持续上涨；