工银瑞信基金-每周市场回顾与展望-221031

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（以下内容从工银瑞信基金《每周市场回顾与展望》研报附件原文摘录）
　　【主要结论】 　　宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。9月稳增长政策落地推动经济修复速度加快，三季度GDP增速略超市场预期。往后看，在稳增长政策逐渐落地的背景下，经济大概率将延续修复方向，但短期受制于疫情反复、外需回落、地产低迷影响，经济修复动能大概率偏弱。政策层面是将“以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴”、加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，推动高质量发展、统筹安全与发展”与“共同富裕”写入党章。二是国常会部署加快释放扩消费政策效应，力推四季度经济好于三季度。 　　权益市场：上周欧央行宣布加息75个基点表示可能会继续加息，利率峰值将高于中性利率；美联储部分官员释放鸽派信息、美国三季度私人消费、地产投资继续走弱，美债收益率回落、美元指数回落。我们认为虽然美国通胀粘性使得美联储货币政策仍将持续紧缩，但是短期来看市场对美联储今年加息路径已经定价较为充分。A股上周跌幅较大，部分行业受政策面和三季报不及预期影响，跌幅居前。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。 　　固定收益市场：近期全国层面密集出台的一系列房地产调控政策实际力度相对有限，销售趋势性恢复依然存在难度。债券的赔率有所上升，意味着市场对于资金面收紧的预期已经比较充分。综上，尽管我们认为短期债券的胜率优势或许并不明显，但基本面趋势反转风险依然相对可控。在这一大前提下，赔率角度看债券具备了一定的保护性和性价比，因而无需过度担心市场调整，久期建议保持前期水平不变。