中财期货-钢矿月报：旺季证伪，下行压力大-221009

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（以下内容从中财期货《钢矿月报：旺季证伪 下行压力大》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　成材方面，市场运行供需双弱逻辑，今年金九银十可能落空。但供给方的产能有较大的释放空间，在压减粗钢产量指标宽松的背景下，我们判断供给方完全有能力应对可能的需求骤增。因此，实际上的格局应该是供强需弱。成材利润难以在完全卖方市场维持长期高位，铁矿、焦炭等炉料可能被不断降价的钢材价格带动下跌，但稳增长保就业的政策宗旨下国内炉料的成本线附近仍会有较为强力的支撑。七月市场很难兑现政策刺激带来的需求，即使立刻宣布棚改，较差的钢材交投也会倒逼大量套保资金入场压制期价。预计市场仍以弱稳为主，短期反弹仅为资金面的情绪波动，不存在基本面支撑，且难以突破6月15日美联储加息前高点。策略方面，反弹做空策略维持，卷螺差及螺矿比低位震荡。 　　铁矿方面，内需的恢复必将带来铁矿石消费的提升，而外矿发运的波动对整体影响不大。钢厂及港口的库存有效去化后补库预期值得期待，钢厂利润高企也给铁矿价格上涨预留了不小的空间。风险点在于，假设铁矿期现价格在前高的基础上持续突破，容易导致国家出手监管，同时性价比降低后废钢替代可能再度增强。策略上来说，10月有较大回落风险，关注1-5反套。 　　操作建议 　　螺纹震荡偏弱，指数运行区间3300-4100元/吨。 　　热卷震荡偏弱，指数运行区间3350-4150元/吨。 　　铁矿震荡，指数运行区间650-750元/吨。 　　风险提示 　　1、下游复苏进度不及预期；2、炉料供给超宽松；3、钢厂超产