中财期货-纸浆投资策略四季度报：宏观偏弱，现货偏紧，四季度浆价震荡下移-221012

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（以下内容从中财期货《纸浆投资策略四季度报：宏观偏弱，现货偏紧，四季度浆价震荡下移》研报附件原文摘录）
　　纸浆观点逻辑 　　观点策略 　　短期走势：震荡。中期走势：震荡偏弱。 　　操作建议：逢高空01合约 　　逻辑驱动 　　三季度纸浆期货价格小幅上涨0.41%，最高价一度突破7000元/吨，期货价格呈现近强远弱的格局，期限基差一度突破1000元/吨，目前整体维持高位震荡。纸浆09合约在交割月价格大幅拉涨一方面反应了市场现货紧缺，另一方面也带动了01合约价格上涨。8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，供应回升明显，针叶浆进口59.9万吨，环比增加12.4%。10月份智利Arauco针叶浆报价970美元/吨，持平。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。 　　整体来看，市场仍然关注在宏观走弱的大背景下，海外经济走弱的预期，因为纸浆海外需求占比2/3，欧美货币政策收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续。加之下半年纸浆新增产装置较多，供应恢复预期强烈，考虑到当下国内纸浆现货偏紧局面持续，欧美现货运到国内也需要时间，亦可逢高空配01合约。 　　风险提示 　　1、海外装置停机； 　　2、海外浆价持续上涨； 　　重点关注 　　海外浆厂停工状况，下游成品纸订单情况。