工银瑞信基金-每周市场回顾与展望-221017

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（以下内容从工银瑞信基金《每周市场回顾与展望》研报附件原文摘录）
　　【主要结论】 　　宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济缓慢修复但绝对水平仍显疲弱，政策继续加码稳增长”的状态。9月社融与通胀数据显示9月内生需求仍然疲弱，稳增长政策落地效果显现，对社融和增长起到一定的提振和支撑作用。政策层面，一是中国共产党第二十次全国代表大会正式开幕，会期10月16日至10月22日。大会报告强调要坚持以中国式现代化推进中华民族伟大复兴。二是官媒发报告表示疫情管控仍然要从严进行。三是多地首套房贷利率进入“3时代”，天津地区多家银行首套房贷利率从4.1%降至3.9%。 　　权益市场：流动性紧缩加大海外市场波动。美国9月通胀表现超过市场预期，市场预期11月和12月分别将加息75BP，主要经济体经济动能趋缓但通胀压力仍然较大，主要央行货币政策持续收紧和美元指数高位使得市场担忧美元流动性收紧对资产价格的冲击、市场波动加大。我们认为考虑到当前主要央行的合作和应对经验，流动性收紧短期尚难至全球危机模式，但仍需警惕美元流动性和信用创造的双重收紧对新兴市场资产价格的冲击。A股上周波动较大，情绪边际向好，部分行业受政策面和三季报利好影响，涨幅较大。疫情、国内政策走向、中美关系仍是影响A股走势的重要因素。 　　固定收益市场：近期全国层面密集出台的一系列房地产调控政策实际力度相对有限，销售趋势性恢复依然存在难度。债券的赔率有所上升，意味着市场对于资金面收紧的预期已经比较充分。综上，尽管我们认为短期债券的胜率优势并不明显，但基本面趋势反转风险依然相对可控。在这一大前提下，赔率角度看债券具备了一定的保护性和性价比，因而无需过度担心市场调整，久期建议保持前期水平不变。