光大证券-2022年9月价格数据点评兼光大宏观周报：国内通胀无虞，关注核心通缩风险-221015

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（以下内容从光大证券《2022年9月价格数据点评兼光大宏观周报：国内通胀无虞，关注核心通缩风险》研报附件原文摘录）
　　要点 　　本周聚焦： 　　2022 年 10 月 14 日，国家统计局公布 9 月价格数据，其中，9 月 CPI 同比2.8%，前值 2.5%，预期 3.0%；核心 CPI 同比 0.6%，前值 0.8%；PPI 同比0.9%，前值 2.3%，预期 1.1%。 　　9 月 CPI 同比上行至 2.8%，进一步打消市场对年内 CPI 高点破 3%的担忧，显示出国内通胀环境较为温和，有助于国内货币环境延续宽松。 　　向前看，CPI 方面，跨过 9 月高点，预计四季度同比或将回落至 2%附近。核心CPI 持续下探，透露出未来潜在的通缩隐患，也指向货币条件延续宽松的必要性。PPI 方面，预计四季度大宗商品价格仍处在震荡偏弱格局，四季度 PPI 同比大概率转负，指向企业成本压力进一步缓和。 　　具体来看， 　　CPI 方面，疫情反复压制消费需求、猪价持续受政策调控影响、原油等输入性通胀减弱，是导致三季度 CPI 运行低于预期的三重因素。9 月，伴随着季节性需求回升，猪肉、鲜菜等食品价格涨幅扩大，是推动 CPI 环比上涨的主因。非食品方面，由于疫情反复、地产疲弱持续压制消费需求，叠加国际油价持续回落，导致多数非食品 CPI 分项均弱于季节性。 　　PPI 方面，9 月 PPI 环比降幅略有收窄，高基数影响下，同比回落速度加快。其中，能源、金属等原材料价格跌幅明显收窄。一是，与内需相关的黑色、有色、水泥价格跌幅收窄，与基建项目持续落地、建筑业进入施工旺季有关。二是，原油等国际大宗商品价格经历快速回落后，进入震荡下跌区间，跌幅较前期有明显收窄。三是，国内储煤需求提升，9 月煤炭开采和洗选业价格环比转为上涨。 　　全球央行： 　　英国央行将推出新措施稳定金融市场；美联储官员表示需维持限制性政策。 　　海外政策： 　　美国发布先进制造业国家战略；沙特拒绝美国暂缓减产要求；欧盟未达成天然气限价协议。 　　国内观察： 　　10 月以来，上游：原油价格环比上涨、铜铝价格分化；中游：水泥价格环比涨幅扩大、螺纹钢价格环比上涨；下游：商品房成交面积跌幅扩大，土地成交面积同比涨幅扩大，猪价环比上涨，菜价、水果价格环比下跌，乘用车日均零售销量涨幅缩窄。 　　国内政策： 　　央行发文提出推进汇率市场化改革；易纲行长表示央行将加大稳健货币政策实施力度。 　　财经日历： 　　10.18（周二）：10:00 中国三季度经济数据发布；10.19（周三）：17:00 欧元区 CPI 数据发布 　　风险提示：海外能源危机持续发酵；新冠肺炎本土疫情大范围扩散。