中财期货-镍／不锈钢季报：寒冬将至-221011

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（以下内容从中财期货《镍/不锈钢季报：寒冬将至》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　四季度最大的不确定在宏观面，主要矛盾集中在全球化循环断裂之后总需求出现明显下降。而当下最为迫切的风险因素有二：1、欧元区灰犀牛。瑞士信贷和德国目前的风险极大，同时冬季来临之后，其余欧洲国家因能源累计的民怨也将爆发；2、美元加息幅度。大幅频繁的加息举措已经对各国货币体系形成了明显影响，各国均出现资本外溢现象。为稳定汇率各国不得不采取紧缩政策，更加加剧了其国内经济运行的压力。 　　期价上，低库存是支撑沪镍维持当前价格水平的主要因素。而宏观上的压力，美元的快速升值，下游对镍价的接受能力都利空镍价，因此期价将维持宽幅震荡格局。不锈钢方面，刺激政策红利将在10月底基本消除，随之而来是钢厂增产和下游需求走弱的压力，因此钢价将持续回落。 　　主要矛盾点 　　利多：地产刺激政策；沪镍库存不足。 　　利空：刺激政策效果有限，需求端回落；欧元区巨大的系统性风险。 　　操作建议 　　NI2301[140000,190000]元，SS2301[13800,16400]元。 　　风险提示 　　备战欧元区风险。