平安证券-【固收+周报】五只公募REITs扩募，房地产需求刺激政策再加码-2022年第23期总第23期--221009

文本预览：

《平安证券-【固收+周报】五只公募REITs扩募，房地产需求刺激政策再加码-2022年第23期总第23期--221009（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-【固收+周报】五只公募REITs扩募，房地产需求刺激政策再加码-2022年第23期总第23期--221009（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从平安证券《【固收+周报】五只公募REITs扩募，房地产需求刺激政策再加码（2022年第23期总第23期）》研报附件原文摘录）
　　市场回顾（本报告中本周交易日为9.26-9.30） 　　信用收益率跟随国开债明显上行。本周国开债收益率明显上行，信用债利率跟随上行，具体：1）信用债1Y、3Y和5Y收益率平均分别变化约7BP、9BP和6BP,5Y银行债上行较少；2）1Y信用利差走阔约4BP，5Y压缩约5BP，3Y信用利差基本持平，且银行债强于产业债强于城投债；3)条款点差多数压缩，但银行二永点差多数走阔。 　　REITs板块整体跑赢股指，跑输信用债。本周REITs指数周涨幅为-0.60%，各指数涨跌幅表现：高收益信用债>国债>REITs>沪深300指数>可转债。本周表现最好的3只REITs：华安张江光大园REIT、国金中国铁建高速REIT、富国首创水务REIT。 　　股债双跌，转债指数下行1.47%。受到人民币快速贬值的扰动，本周股债双跌，带动转债指数大幅下行1.47%。所有转债板块都录得负收益，各分类转债的转债价格分位数都较上周大幅下滑。本周仅日常消费和医疗保健行业的正股录得正收益，除了正股表现较好的上述两个行业外，金融、能源两个正股防御性较强的板块表现相对较好。 　　策略展望 　　信用债：临近季末央行加大逆回购操作规模但资金利率仍然延续上行，同时PMI超预期且地产政策迎来进一步松动，债券经历调整。目前除AA-外收益率和信用利差历史分位多数在5%以下，而期限利差历史分位普遍在70%以上，5-3Y高等级银行债期限利在87%分位数。从时间序列上看，信用债估值不算便宜，不过伴随着政策推动企业融资成本不断下降，信用债相对信贷和银行负债端仍有相对价值，结合估值看选择流动性好的品种加久期，进可攻退可守。下沉方面关注好区域差城投和中债增担保的地产债。 　　公募REITs：本周股债双杀，公募REITs表现处于股债之间。本周5单REITs发布扩募公告，分别为红土盐田港REIT、博时蛇口产园REIT、华安张江光大REIT、富国首创水务REIT、中金普洛斯REIT，扩募后存量投资者可以分享扩募带来的收益率上升，扩募后各REIT现金分派率的上升幅度一般在0.2%-0.5%之间，可以关注扩募带来的收益率上升的投资机会。 　　可转债：目前权益调整可能还没有结束，平价下行+转股溢价率拉升的组合下转债估值仍然不算便宜，短期仍以求稳为主，关注波动性较小、题材具有避险属性的金融类、能源类转债，类型上可关注估值安全垫更强的双低转债。未来的推荐思路一是可关注正股有一定弹性、转股溢价率中等的日常消费板块，二是可关注平价可能快速反弹的新能源类转债，建议等待右侧信号。 　　风险提示：政策转向超预期、流动性风险、疫情演变超预期。