光大证券-可转债周报：高平价、小规模和低评级券均出现较大回撤，后续需谨慎操作-220828

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　　1、市场行情
　　本周（2022年8月22日至8月26日），中证转债跌幅为1.42%，表现优于中证全指（-1.92%）。分类别来看，超低平价券（转股价值小于70元）跌幅均值为0.68%，表现优于超高平价券（-6.26%）、高平价券（-4.44%），中平价券（-2.71%）和低平价券（-2.21%）。高评级券（评级为AA+及以上）的跌幅均值为1.20%，表现优于中评级券（-2.54%）和低评级券（-4.03%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为0.51%，表现优于中规模券（-2.23%）和小规模券（-4.37%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自化工（4只）、农林牧渔（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自化工（8只）、汽车（5只）、机械设备（5只）。
　　2、价格均值为125.15元，处于历史较高水平
　　截至2022年8月26日，存量可转债共431只，余额为7632.34亿元。8月26日，转债的平均价格为125.15元，分位值为91.59%，处于2018年至今的历史较高水平。转股溢价率为36.93%，分位值为94.96%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为28.83%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（14.50%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2022年8月22日至8月26日），中证转债下跌1.42%，表现优于中证全指（-1.92%），转债市场表现优于权益市场。转股溢价率方面，本周转股溢价率为36.93%，较上周上涨0.48pct。
　　从转债市场不同类别转债表现看，本周呈现出高平价、小规模和低评级券跌幅较大的特点，表示当前市场风险偏好急剧下降。具体来看，平价方面，高平价券和超高平价券本周跌幅最大，分别下跌4.44%和6.26%；规模方面，小规模券本周跌幅最大，下跌4.37%；评级方面，低评级转债跌幅最大，为4.03%。市场出现高平价、小规模、低评级下跌较大的特点，后续市场走势需要更加谨慎。
　　权益市场本周风格更偏价值，成长板块出现较大幅度回调。本周权益市场主要上涨的板块包括煤炭（+6.6%）、农林牧渔（3.1%）和石油石化（2.6%），下跌的板块主要为电子（-6.1%）、国防军工（-5.5%）和电力设备（-5.1%），总体风格更偏价值股，成长板块“新半军”均出现明显回调。
　　后续，投资者可关注以下机会：1）军事和政治因素对海上风电装机的影响在逐步减弱。可重点关注海缆、塔筒及风电发电站方面的相关转债。2）全球储能市场快速增长，景气度高，建议关注户用逆变器、微型逆变器环节的相关转债。3）当前市场风险偏好下降，谨防高价、高溢价转债出现价格和溢价率双杀。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。