金信期货-期市晨报：金银价格震荡偏弱，粕类基本面要强于油脂-220824

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（以下内容从金信期货《期市晨报：金银价格震荡偏弱，粕类基本面要强于油脂》研报附件原文摘录）
　　宏观：稳增长政策仍有待进一步加码 　　本月MLF和LPR利率同步调降，反映在7月经济融资疲弱、微观主体活力不足下的政策应对，而非对称下调也显示政策向中长期贷款倾斜，在居民资产负债表衰退、房地产拖累内需下行的背景下，5年期LPR利率调降引导房贷利率下降并打开下行空间，缓解房贷实际有效利率的上行，在政策“提需求、保交楼、保房企”组合拳下，有助于推动地产需求端的稳定。保地产意味着经济尾部风险降低，宽信用预期可能小幅改善。 　　但房企预期好转和资产负债表修复仍需要时间，房贷利率调降不足以扭转房价的预期，随着下半年内外需下行压力加大，稳增长政策仍有待进一步加码。短期央行MLF连续调降概率不大，叠加美联储9月加息窗口及国内CPI破3%关口，央行或进入效果观察期。而中期看，利率或仍存在调降压力，LPR报价、尤其是5年期以上LPR仍有更大下调空间，这也取决于地产端恢复情况。 　　政策稳增长态度有所积极，稳增长政策仍有待进一步加码，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。