中泰证券-复利防御-210712

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市场概述周五指数探底回升，市场情绪有所回暖，科技和新能源仍然是市场主流，有色金属、贵金属、化工表现较强，白酒、银行、保险表现较弱，白马股依然在分化。

可能我们还需要继续等待流动性拐点，7月的国常会已经在讨论降准问题，国债期货已应声反弹，这些都是积极的迹象，或许现在是至暗的时刻，相信光明就在眼前。

消息面上，高层2021年首次释放降准信号。

7月7日，李克强主持召开国务院常务会议，此次国常会提出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。

今年以来，大宗商品涨价、人民币升值等多重因素叠加，给实体经济、特别是中小企业带来了经营压力，相关业绩白马股年初以来大幅下跌，此次高层首次释放降准信号，大大超出市场预期，或有望成为中期拐点。