金信期货-期市晨报：短期贵金属价格反弹或暂缓，但中枢料将上移-220818

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（以下内容从金信期货《期市晨报：短期贵金属价格反弹或暂缓，但中枢料将上移》研报附件原文摘录）
　　宏观：央行超预期降息凸显稳增长决心，政策端仍需协同发力 　　央行本月缩量续作MLF，主因银行间流动性充足叠加市场利率大幅低于政策利率下，银行对MLF资金需求较低，符合市场预期。也符合二季度货币政策执行报告中对公开市场操作缩量的解释，“一级交易商的投标量继续减少”，“操作量根据流动性供需变化灵活调整是正常现象”。而政策利率的调降超出市场预期，经济稳增长压力是触发剂，7月数据显示融资和增长环境转弱、信贷滑坡，需求端政策加码必要性增强，且调整MLF利率对引导LPR下降更直接，打开房贷利率下降空间（5年LPR-20bp），提振房地产销售，同时也通过实体融资需求的改善来缓解银行间流动性淤积的问题。 　　对于中美货币政策周期背离这一点，此前是约束国内货币宽松的一大制约，但一方面当前的中美基准利率倒挂并未引起显著资本外流和汇率贬值压力，另一方面海外较早出现衰退预期下未来联储加息节奏或将放缓，美债收益率6月下旬后趋于下行，对国内政策空间形成一定喘息期。总的来说，此前市场对货币政策空间的预期偏向谨慎，而此次OMO和MLF利率的下调凸显政策稳增长、保就业决心，谨慎预期有望修复，后续稳增长政策或有望进入新一轮的升温，但货币宽松仍需其他政策配合发力，财政政策和房地产政策仍存在边际空间。 　　政策方面，昨日国务院总理李克强在广东深圳考察时强调，要巩固经济恢复基础，把稳增长放在更加突出位置，稳就业保民生，以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间。要抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策，扩大大宗消费。国务院副总理韩正在国家电网召开座谈会强调，迎峰度夏能源电力保供正处于关键时期，要加强全国统筹协调、全网统一调度，继续做深做实有序用电方案，确保民生、公共服务和重点行业安全用电，坚决防止拉闸限电。要加快推进重点工程建设，充分调动地方和企业积极性，大力推进煤电联营和煤电与可再生能源联营。加强政策支持，多措并举帮助煤电企业缓解实际困难。