中银国际期货-金融期权周报：偏度指标修复，风险偏好回归-220805

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（以下内容从中银国际期货《金融期权周报：偏度指标修复，风险偏好回归》研报附件原文摘录）
　　1.逻辑分析 　　本周市场整体小幅回调，但周中期权标的波动幅度扩大。从振幅来看，波动最小的是50ETF，其次是沪深300指数和300ETF，中证1000指数波动幅度最大。市场流动性上50ETF期权居于首位，中证1000股指期权目前持仓量和成交量整体偏低，市场接受程度仍有待进一步提高。 　　本周二受地缘政治风险事件冲击，权益市场集体回落，同时隐含波动率跳空高开，显示交易者避险需求明显上升。目前隐含波动率与标的价格整体呈现明显负相关，反映期权更关注期权的避险功能。随着宏观风险事件的影响逐渐淡去，隐含波动率也出现明显的下降。本周末隐含波动率重新回到contango结构，表明交易者预期未来波动率大概率放缓。 　　本周偏度指标和合成期货基差整体偏强。沪深300股指期权偏度指标一度降低至-20%左右，目前修复至-5%。其他期权也出现累计情况。合成期货基差则从前期贴水转换至平水左右。 　　2.行情前瞻 　　从期权指标表现来看，交易者风险偏好有所回归，一方面是波动率走弱，另一方面则是偏度指标的修复。这两个特征显示交易者风险对冲需求有明显回落。预计下周权益市场大概率以低波动下偏强运行为主。 　　3.操作建议 　　波动率策略：卖出IO2208-C-4150，IO2208-P-4150。 　　4.风险提示 　　国内疫情、地缘政治风险等因素导致的实际波动上升