中信期货-权益策略周报（股指）：地缘风险是明线，经济下行是暗线-220806

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　　观点：本周我们重新审视配置逻辑：1）经济下行氛围下，政策底-市场底-经济底的传导时间拉长，短时间EPS修复难成为股市上行的中坚力量，8月仍是结构机会；2）经济下行氛围下&非农数据不及预期，短期中美利差存在进一步拉大的可能，此时中债定价品种（TMT）优于美债定价品种（重仓股），小盘成长风格占优；3）资产荒令信用利差低位徘徊，理论上对于民企权重占比较高的宽基有利，中证1000、创业板边际受益；4）地缘短期缓和，但担忧会从军事向政治、经济转移，此时国产替代、专精特新等补短板方向占优。基于以上分析，不难得出，中证1000、TMT可能是各个交易主线的交集，维持上证50、沪深300弹性有限，中证1000占优的看法。潜在扰动风格的风险因素是财报季，若药酒业绩超预期，可能出现风格上的短时切换。
　　操作建议：配置IM
　　风险点：1）地缘风险进一步发酵；2）非农重新驱动美元指数上冲