加入VIP免费下载金信期货-期市晨报：短线金银价格将修正性反弹，PTA中长线空单持有-220802
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一、宏观：经济小复苏挑战加大，货币政策保持流动性合理充裕 当前宏观经济仍延续弱复苏，基建投资仍是经济稳增长的重要抓手，但地产风险压低经济修复斜率，居民和房企预期走弱仍是核心矛盾，叠加国内疫情反弹，经济小复苏挑战加大。728政治局会议强调经济保“底线”，就业和通胀基本稳定是经济合理增速的内涵，房地产“保交楼”，短期内可能不会加大刺激力度以及出台新的刺激性政策，政策重心是稳内需，专项债+政策性金融发力加码基建投资。 疫后经济自发式修复动能减弱，7月制造业PMI再次跌入收缩区间，较上月回落1.2个百分点至49%，显著低于市场预期。总需求不足仍是主要矛盾，制造业主动去库下供需双弱，生产和新订单均回落至50以下，海外衰退预期下大宗商品价格回落，原材料价格降幅较大。而“保交楼”支撑地产复工，建筑业继续扩张、叠加服务业延续恢修复下，非制造业PMI回落但保持一定韧性。 央行召开2022年下半年工作会议，要求坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。稳妥化解重点领域风险。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。 我们认为，在经济小复苏斜率仍然偏弱、叠加房地产风波和局部疫情反弹扰动的当下，货币政策仍需保持偏宽环境，保持流动性合理充裕定调不变，以支撑经济继续向潜在增速修复。但宽货币无法解决主体活力不足的核心矛盾，结构性政策仍是支撑实体融资需求恢复的核心，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，叠加外部美联储加息+内部CPI上行，货币政策多目标平衡压力加大，下半年政策利率调降的概率较低。实体降成本仍然是下半年货币政策主要目标，预计央行将通过“降存款利率-降LPR-降实际贷款利率”路径来实现，房地产需求侧政策放松下5年期LPR单边调降仍有必要性。 二、股指：预计短期A股将震荡筑底 指数方面，周一A股低开后震荡上扬，四大股指表现分化，创业板指领涨，而沪指微涨。板块方面，新能车产业链集体走强，房地产板块走弱。沪深两市成交额9939亿元，北向资金净买入24亿元。升贴水方面，四大股指期货贴水有所扩大。 外盘方面，隔夜美股三大指数集体收跌，美元交投于105.40附近，美债收益率集体下跌。全球制造业数据不佳打压需求前景，国际油价全线下跌。 宏观上，短期国内宏观处于“经济弱复苏+流动性充裕”组合，中央政治局会议淡化全年经济增长目标，央行召开2022年下半年工作会议，强调要保持货币信贷平稳适度增长，国务院常务会议再次提出促进汽车消费的举措，不过7月PMI数据再次超预期回落至荣枯线以下，短期市场对基本面下滑预期强化对市场情绪有压制作用，房地产等蓝筹板块陷入调整，指数上行受阻。 8月份A股进入业绩密集披露期，市场分化将加剧，预计短期A股将震荡筑底。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计短线金银价格将修正性反弹，建议谨慎看多 隔夜美元指数走软，贵金属价格窄幅整理，COMEX黄金期货回升至1790美元/盎司附近，COMEX白银期货在20.3美元/盎司附近。夜盘沪金上涨0.84%，沪银上涨0.58%。 经济数据方面，主要国家7月制造业活动放缓，7月财新中国制造业PMI降至50.4；美国7月ISM制造业PMI为52.8创2020年6月以来新低，生产指标跌至逾两年低点，新订单指标连续第二个月处于萎缩区域；美国7月Markit制造业PMI终值为52.2低于预期；欧元区7月制造业PMI终值49.8，德国7月制造业PMI终值49.3，法国7月制造业PMI终值49.5。 美元指数自上月中旬见顶后转为下行，其驱动逻辑在于欧美货币政策趋同及经济衰退预期。后续来看，美联储紧缩步伐将在通胀压力和衰退风险之间平衡，后续放缓将是大概率事件，而全球其他央行加速紧缩，欧洲及其它国家央行货币政策紧缩将进一步加快，美债收益率和美元指数偏向震荡下行。 技术上金银价格突破下降通道转为上行，均线系统开始重新排列，预计短线金银价格将修正性反弹，建议谨慎看多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
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（以下内容从金信期货《期市晨报：短线金银价格将修正性反弹，PTA中长线空单持有》研报附件原文摘录）一、宏观：经济小复苏挑战加大，货币政策保持流动性合理充裕 当前宏观经济仍延续弱复苏，基建投资仍是经济稳增长的重要抓手，但地产风险压低经济修复斜率，居民和房企预期走弱仍是核心矛盾，叠加国内疫情反弹，经济小复苏挑战加大。728政治局会议强调经济保“底线”，就业和通胀基本稳定是经济合理增速的内涵，房地产“保交楼”，短期内可能不会加大刺激力度以及出台新的刺激性政策，政策重心是稳内需，专项债+政策性金融发力加码基建投资。 疫后经济自发式修复动能减弱，7月制造业PMI再次跌入收缩区间，较上月回落1.2个百分点至49%，显著低于市场预期。总需求不足仍是主要矛盾，制造业主动去库下供需双弱，生产和新订单均回落至50以下，海外衰退预期下大宗商品价格回落，原材料价格降幅较大。而“保交楼”支撑地产复工，建筑业继续扩张、叠加服务业延续恢修复下，非制造业PMI回落但保持一定韧性。 央行召开2022年下半年工作会议，要求坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。稳妥化解重点领域风险。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。 我们认为，在经济小复苏斜率仍然偏弱、叠加房地产风波和局部疫情反弹扰动的当下，货币政策仍需保持偏宽环境，保持流动性合理充裕定调不变，以支撑经济继续向潜在增速修复。但宽货币无法解决主体活力不足的核心矛盾，结构性政策仍是支撑实体融资需求恢复的核心，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，叠加外部美联储加息+内部CPI上行，货币政策多目标平衡压力加大，下半年政策利率调降的概率较低。实体降成本仍然是下半年货币政策主要目标，预计央行将通过“降存款利率-降LPR-降实际贷款利率”路径来实现，房地产需求侧政策放松下5年期LPR单边调降仍有必要性。 二、股指：预计短期A股将震荡筑底 指数方面，周一A股低开后震荡上扬，四大股指表现分化，创业板指领涨，而沪指微涨。板块方面，新能车产业链集体走强，房地产板块走弱。沪深两市成交额9939亿元，北向资金净买入24亿元。升贴水方面，四大股指期货贴水有所扩大。 外盘方面，隔夜美股三大指数集体收跌，美元交投于105.40附近，美债收益率集体下跌。全球制造业数据不佳打压需求前景，国际油价全线下跌。 宏观上，短期国内宏观处于“经济弱复苏+流动性充裕”组合，中央政治局会议淡化全年经济增长目标，央行召开2022年下半年工作会议，强调要保持货币信贷平稳适度增长，国务院常务会议再次提出促进汽车消费的举措，不过7月PMI数据再次超预期回落至荣枯线以下，短期市场对基本面下滑预期强化对市场情绪有压制作用，房地产等蓝筹板块陷入调整，指数上行受阻。 8月份A股进入业绩密集披露期，市场分化将加剧，预计短期A股将震荡筑底。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计短线金银价格将修正性反弹，建议谨慎看多 隔夜美元指数走软，贵金属价格窄幅整理，COMEX黄金期货回升至1790美元/盎司附近，COMEX白银期货在20.3美元/盎司附近。夜盘沪金上涨0.84%，沪银上涨0.58%。 经济数据方面，主要国家7月制造业活动放缓，7月财新中国制造业PMI降至50.4；美国7月ISM制造业PMI为52.8创2020年6月以来新低，生产指标跌至逾两年低点，新订单指标连续第二个月处于萎缩区域；美国7月Markit制造业PMI终值为52.2低于预期；欧元区7月制造业PMI终值49.8，德国7月制造业PMI终值49.3，法国7月制造业PMI终值49.5。 美元指数自上月中旬见顶后转为下行，其驱动逻辑在于欧美货币政策趋同及经济衰退预期。后续来看，美联储紧缩步伐将在通胀压力和衰退风险之间平衡，后续放缓将是大概率事件，而全球其他央行加速紧缩，欧洲及其它国家央行货币政策紧缩将进一步加快，美债收益率和美元指数偏向震荡下行。 技术上金银价格突破下降通道转为上行，均线系统开始重新排列，预计短线金银价格将修正性反弹，建议谨慎看多。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）
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