金信期货-PTA·月度报告：衰退与加息的纠缠，市场望迎来反弹-220731

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（以下内容从金信期货《PTA·月度报告：衰退与加息的纠缠 市场望迎来反弹》研报附件原文摘录）
　　内容提要 　　从原油方面看，供应端，拜登中东之行未能给市场带来足够明确的指引，新的观察点转移到8月初的OPEC+会议；需求端，欧美多项经济数据不及预期，衰退正在从预期慢慢走进现实，需求端压力持续累积。金融属性方面，美国6月CPI数据公布后，市场反映较为冷静，未提前计入更多加息预期，市场认为6月CPI或为本轮通胀顶点，加息预期回摆有望带动原油迎来中期反弹。 　　从石脑油和PX方面看，石脑油下游烯烃类需求持续疲弱，裂解价差缺乏进一步向上修复的动力；PX作为前期受益于成品油裂解价差的品种在成品油需求转弱后大幅下挫，PXN已逐步修复为中性水平，且当前亚洲PX供应偏紧，PXN向下空间有限。 　　从供需方面看，产业链负反馈持续发酵，终端库存高企，需求提振乏力，PTA、聚酯和织机开工料将维持低位，供需双弱格局难改，PTA盘面加工费或维持在成本线附近波动。 　　整体来看，作为波动根源的原油在经济压力逐步加大的背景下，长期继续向下寻找新的支撑的可能性较大，但中期或受金融属性摆动影响企稳反弹；供需层面，双弱格局难改，PTA加工费或维持在成本线附近波动。展望后市，WTI加权或有反弹至105美元/桶附近，在价差中性判断下，PTA2209合约或进一步反弹至（6500,6700）区间。 　　操作建议 　　中长线空单减仓持有。 　　风险提示 　　俄乌冲突进一步恶化新的地缘冲突发生国内外经济超预期复苏