光大证券-2022年7月政治局会议精神学习体会：统筹防疫与经济，力争最好结果-220729

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　　核心观点：
　　7月政治局会议强调，要坚定动态清零政策，这是为争取更大范围的胜利果实所做的努力，特别要算政治账。同时，积极有为、夯实经济复苏势头，财政政策为基建投资注入新增量，货币政策继续聚焦宽信用。此外，会议就三方面做出积极部署，一是稳定房地产市场，各地推进因城施策，保交楼、稳民生；二是加大规划建设新能源供给消纳体系，加强相关基础设施建设，既引导经济高质量发展，也为稳投资提供新发力方向；三是持续鼓励平台经济健康发展，稳定市场预期、提振企业投资意愿。
　　一个中心：统筹防疫和经济要算政治账，积极有为力争最好结果。会议指出，对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。事实证明，短期的动态清零会付出一定代价，但可以为全国的经济增长营造长期稳定安全的环境。当前，国际环境复杂严峻，经济运行面临一些突出矛盾和问题，保持国内疫情可控、大局稳定，方可保持我们的战略定力，坚定做好自己的事。
　　积极有为扩大需求，力争实现最好结果。二季度疫情散发对经济造成超预期冲击，5月随着新一轮稳增长政策发力加码，6月主要经济指标均有所回升。本次会议领航定向、坚定信心，要夯实经济企稳回升的势头，用足用好各类政策工具箱，力争实现最好结果。
　　坚持动态清零，不松懈厌战，预计现阶段疫情难以出现大规模传播。
　　目前BA.5已成为全球主要流行毒株并传入国内，但随各地坚决贯彻党中央确定的新冠肺炎防控政策举措，预计现阶段BA.5在国内引发大规模传播的可能性不大。一方面，现有防控体系不断优化，强调“主动防、早发现、快处置”，大幅提升应对能力；另一方面，BA.5毒株载量高、易检测，积极开展核酸检测可实现有效控制。
　　两个政策：货币政策宽信用，财政政策为基建投资注入新增量。
　　财政政策方面，新一批专项债资金有望尽快下达。会议提出，要支持地方政府用足用好专项债务限额。在现有限额范围内，预计下半年具备1.55万亿新增专项债发行空间。北京、上海、江苏等经济强省拥有更多的专项债剩余限额，是新一轮发行的主力，将勇挑大梁，支撑下半年基建投资增速维持高位，有效弥补社会需求不足。
　　货币政策的重心仍在宽信用，数量型和结构性政策工具将是主要发力点。会议提出加大对企业的信贷支持，预计下半年货币政策的重心仍会聚焦于宽信用，数量型和结构性政策工具仍将是主要发力点。此外，政策性银行新增贷款和基础设施建设投资基金，预计可拉动约1.2万亿元的基建配套融资，推动企业中长期贷款增速企稳回升。
　　三个亮点：稳地产保交楼、支持平台经济、规划新能源供给消纳体系。
　　房地产：各地用足用好政策工具箱，稳定市场，保交楼、稳民生。会议提出，要稳定房地产市场，用足用好政策工具箱，压实地方政府责任，保交楼、稳民生，基调比4月会议更为呵护。5月至6月全国房地产销售企稳，但7月增速掉头回落，指向居民积极性尚未完全调动。预计三季度各地将继续因城施策，拉动居民释放刚性和改善性需求。
　　新能源：加大规划建设供给消纳体系，既引导经济高质量发展，也为稳投资提供新发力方向。一方面，在俄乌危机背景下，国际能源形势发生新变化，会议强调提升能源供应保障能力，旨在稳主体，保运行。另一方面，会议强调“加大力度规划建设新能源供给消纳体系”，也即鼓励大型风光电基地、特高压输变电线等新能源基础设施建设，不仅有助于提高非化石能源消费占比，引导经济高质量发展，也为稳投资提供新发力方向。
　　平台经济：稳监管，促发展，政策持续转暖。4月政治局会议以来，平台经济监管政策暖风频吹。本次政治局会议延续发展与规范并重的指导思路，继续支持平台经济健康发展，并要推出一批“绿灯”投资案例，将有助于进一步稳定市场预期、提振企业投资意愿。
　　风险提示：全球疫情反复、国际局势动荡。