湘财证券-策略及因子跟踪周报：多因子量化选股系列-220725

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　　策略表现
　　上周，主要指数的表现为：wind全A指数涨1.04%，上证50指数跌0.05%，沪深300跌0.56%，中证1000涨2.42%，创业板跌1.48%。从整体行情来看，市场呈现震荡行情，中证1000涨幅较多，创业板跌幅相对较大。中证500指数涨1.18%，500指数增强涨0.76%，相对于基准，指数增强策略的超额为-0.42%。
　　截至上周五，本月大盘震荡下跌，主要指数的表现为：wind全A指数跌2.44%，上证50指数跌7.11%，沪深300跌5.60%，中证1000涨0.50%，创业板跌2.59%。跌幅较大的为上证50，中证1000微涨。中证500指数跌2.50%，500指数增强策略跌3.18%，相对于基准，指数增强策略的超额为-0.68%。
　　今年来，市场先跌后涨，但整体跌幅仍然较大，主要指数表现来为wind全A指数跌12.01%，上证50跌13.10%，沪深300跌14.52%，中证1000跌12.56%，创业板指跌18.24%。表现相对较好的为wind全A指数，跌幅相对较大的为创业板指数。中证500指数跌14.87%，500指数增强策略跌8.78%，相对于基准，指数增强策略的超额为6.09%。
　　因子收益及拥挤度
　　从上周的因子表现来看，北向净流入_1个月因子表现较好，其次为反转_1个月和市净率因子。总资产、ROE_单季度因子表现较差。
　　从当前因子拥挤度的表现来看，波动率、总资产、估值因子的拥挤度均较低；财务质量、成长、反转类因子的拥挤度较高，其中拥挤度最高的为ROE_单季度因子，因子拥挤度为1.49。
　　总结及投资建议
　　跟踪中证500指数增强策略，在上周、本月来小幅跑输基准指数，本年来有一定超额。从因子的表现来看，波动率因子和市净率因子今年来表现较好，当前因子拥挤度较低，因此，从长期的角度考虑，我们建议投资者应持续关注低估值、低波动类资产。同时，本月来市净率_单季度_同比因子表现较好，且当前处于二季报披露期，因此，投资者可适当配置成长类资产。
　　风险提示
　　市场环境变动风险及因子失效风险。