光大证券-2022Q2基金可转债持仓分析：转债市场表现优异，基金持有转债规模创新高-220722

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　　1、2022年第二季度市场回顾
　　2022年第二季度，权益市场和转债市场均取得较大涨幅，其中深证成指涨幅较大为6.4%，中证转债上涨4.7%。回顾二季度，随着疫情逐步得到控制，物流和生产逐步放开，上海各企业陆续复工复产，经济呈现明显的复苏特征，投资者风险偏好持续提升，叠加充裕的流动性，权益市场出现较大幅度反弹。近期金融数据在“宽信用”政策下体现出供给意愿较强但需求不足的特征，居民和企业端中长期贷款需求仍偏弱，内生性增长动力不足，制约市场未来表现。
　　2、基金持有转债行为分析
　　转债市场余额大幅提高，基金持有转债规模创下历史新高。2022Q2转债市场余额7750.6亿元，较一季度增长574.6亿元，同比增长31.7%，环比增长8.0%；2022Q2基金持有转债规模2781.3亿元，较一季度增持232.8亿元，同比增长51.7%，环比增长9.1%，基金持有转债规模创下历史新高。基金持有转债市值占转债市场余额比例达35.9%，较2022Q1增长0.4个百分点。
　　银行板块转债仍是基金配置的主要方向。基金持有转债规模前五大的行业分别为银行、交通运输、农林牧渔、电子和非银金融，持仓分别为898亿元、177亿元、122亿元、115亿元和113亿元。
　　银行、化工和农林牧渔行业转债被增持较多，电子、建筑装饰和医药生物行业转债被减持较多。2022年Q2，银行、化工和农林牧渔的基金持有市值分别为898.5亿元、100.8亿元、122.4亿元，较22Q1增加149.7亿元、21.7亿元、16.5亿元。2022年Q2，电子、建筑装饰和医药生物行业转债基金持有规模为114.9亿元、54.4亿元和64.1亿元，较22Q1下降11.8亿元、10.0亿元和8.0亿元。
　　3、转债基金持仓行为分析
　　转债基金规模同比下滑。2022年第二季度共有44只存续转债基金，总规模508.2亿元，环比减少20.0亿元。2022年第二季度转债基金平均仓位82.4%，环比下降3.4个百分点。
　　转债基金持有规模最大的是银行转债，其余仓位集中在电气设备、农林牧渔和交通运输行业转债。根据转债基金披露的前五大持仓转债明细，2022年第二季度转债基金持有规模最大的是银行转债，达到22.9亿元。此外，电气设备、农林牧渔和交通运输行业转债持仓规模较大，分别为21.5亿元、15.4亿元和10.5亿元。
　　兴业转债为第一重仓转债。从规模前十大转债基金披露的前五大持仓债券上看，银行类转债如成银转债、兴业转债、南银转债、苏银转债、张行转债、杭银转债仍是基金底仓首选，持有规模较大。此外，通22转债、大秦转债、牧原转债、南航转债亦被持有较多。
　　2022Q2可转债基金平均收益率为7.2%，收益率中位数为6.7%。其中，宝盈融源可转债基金收益率最高为22.9%，此外收益率排名前十转债基金收益率均值为12.2%。
　　4、风险提示
　　需关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。