金信期货-期市晨报：双焦观望或反弹空，豆棕价差逢低依旧有介入价值-220720

文本预览：

《金信期货-期市晨报：双焦观望或反弹空，豆棕价差逢低依旧有介入价值-220720（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金信期货-期市晨报：双焦观望或反弹空，豆棕价差逢低依旧有介入价值-220720（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从金信期货《期市晨报：双焦观望或反弹空，豆棕价差逢低依旧有介入价值》研报附件原文摘录）
　　近期央行逆回购投放从100亿-30亿-120亿-70亿，央行操作弹性进一步加大，我们认为OMO操作重价不重量，在资金面持续宽松的背景下淡化对量的关注，央行操作弹性的加大也引导市场资金利率回归的预期，并避免市场形成持续宽松预期。从银行间资金面持续宽松、月中等量续作MLF、以及小幅加量应对月中缴税高峰，央行对流动性的态度依然是呵护为主。 　　我们认为下半年“稳字当头”的基调不改变下，货币政策多目标平衡压力加大。一方面，下半年稳增长压力减弱但复苏斜率偏弱，货币不具备收紧条件，流动性仍需保持宽松避免地产风险向金融体系传导。但另一方面，外部美联储加息+内部CPI上行，内外平衡压力加大下结构性政策或是重心，美联储快速加息窗口下OMO、MLF降息概率较低，不过房地产需求侧政策放松下5年期LPR调降仍有可能。 　　近期疫情局部反复叠加房市风险提升市场避险情绪，金融数据超预期呈现利空出尽走势，债市调整后有所回暖，股市进入休整期。但中期看，基本面小复苏+货币政策内外约束+资金面中性收敛+中美利差倒挂，债市中期仍面临一定逆风。不过微观主体活力不足、经济内生动力偏弱仍制约经济修复弹斜率，叠加资金面整体合理充裕基调不变，债市上下空间仍难打开。当前七月仍是政策博弈期，财政发力是重心，7月下旬政治局会议仍是市场关注重点。本周重点关注7月LPR报价、以及政策应对停贷风波的进一步措施。