金信期货-期市晨报：甲醇上方空间谨慎对待，沥青谨慎偏强-220719

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（以下内容从金信期货《期市晨报：甲醇上方空间谨慎对待，沥青谨慎偏强》研报附件原文摘录）
　　一、宏观：央行逆回购小幅加量，地产风险下货币政策维持宽松 　　近期地产停贷风波拖累市场情绪，三季度经济小复苏面临更大挑战，居民预期走弱压力进一步加大，加剧房企资金链条的负反馈效应，房地产投资底仍难探明。我们认为，目前看实际断贷比重较低，对金融体系的风险整体可控，但疫情、就业等压力的不确定性仍需提防。政策端仍需积极应对，7月14日银保监会也回应停贷风波，引导金融机构市场化参与风险处置，“保交楼”将是政策核心。而在地产风波和疫情反弹带来经济复苏新的挑战下，货币不具备收紧条件，货币政策仍需保持相对宽松，避免风险向金融体系传导。央行本月在资金面充裕下等额续作MLF到期，并在昨日略增加逆回购操作量以应对月中税期，资金面仍呈现呵护态度。外部美联储加息+内部CPI上行，内外平衡压力加大下结构性政策或是重心，美联储快速加息窗口下OMO、MLF降息概率较低，但房地产需求侧政策放松下5年期LPR调降仍有可能。 　　近期疫情局部反复叠加房市风险提升市场避险情绪，金融数据超预期呈现利空出尽走势，债市调整后有所回暖，股市进入休整期。但中期看，基本面小复苏+货币政策内外约束+资金面中性收敛+中美利差倒挂，债市中期仍面临一定逆风。不过微观主体活力不足、经济内生动力偏弱仍制约经济修复弹斜率，叠加资金面整体合理充裕基调不变，债市上下空间仍难打开。当前七月仍是政策博弈期，财政发力是重心，7月下旬政治局会议仍是市场关注重点。本周重点关注7月LPR报价、以及政策应对停贷风波的进一步措施。 　　二、股指：预计短期A股将结构性震荡 　　指数方面，周一A股震荡上扬，三大指数集体上涨，板块方面，赛道股与稳增长板块同涨，光伏、半导体等赛道股走高，环保、油气板块涨幅居前。沪深两市成交额重返万亿，北向资金净流入35.52亿元。外盘方面，隔夜美国三大股指全线收跌，美债收益率多数上涨，美元指数走低，市场对经济衰退的担忧有所降温，国际油价全线上涨。 　　宏观上，周末利好消息带动A股走强，国内银保监会承诺指导银行推动“保交楼”，引导金融机构市场化参与风险处置，“停贷风波”缓解，金融地产企稳回升，同时半年度业绩预告落地，市场进入中报披露阶段，传统周期产业业绩改善明显，中报行情提振A股，北向资金净流入。 　　总体来看，A股经历了上周外围市场打压以及国内停贷事件冲击之后，短期A股市场情绪有所好转，不过上半年国内疫情变化、稳增长政策效应以及地缘政治等因素影响A股中报业绩分化，可能导致机构调仓加快，预计短期A股将结构性震荡。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）