金信期货-期市晨报：隔夜原油大幅下跌，预计沥青甲醇偏弱震荡运行-220706

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（以下内容从金信期货《期市晨报：隔夜原油大幅下跌，预计沥青甲醇偏弱震荡运行》研报附件原文摘录）
　　宏观：财政发力箭在弦上 　　逆回购意外缩量冲击过后，昨日债市情绪略有缓和，银行间市场资金面仍非常宽松，支撑国债期货全线收涨，但资金收敛忧虑下短端仍然走弱；而股市则全天宽幅震荡，两次下探低位均被拽回，守住3400点关口。 　　我们认为当前实体融资需求仍然偏弱下宽货币仍需保驾护航，但货币政策内外约束加大，外部美联储加息+内部CPI上行+稳增长，需要兼顾更多目标，货币政策空间不足，OMO、MLF降息概率较低，资金面预计从宽松向中性收敛。而保市场主体政策目标下财政更需担力，下半年政策发力仍需看财政。昨日两位消息人士周二透露，中国国家基础设施投资基金有望于近期设立，预计规模或达5,000亿元人民币，期限长达50年，计划于今年三季度发行完成，同时财政会予以贴息。同时为提振国内经济，今年四季度将开始发行明年（2023年）的提前批次专项地方债，且规模可能超过今年提前批的1.46万亿元额度。 　　国内疫情近期再度出现零星回升，对国内经济修复形成不确定性，疫情依然是经济修复的边际变量。昨日陕西省疾控中心透露，自西安本轮疫情发生后，陕西省疾控中心立即对阳性感染者的核酸样本进行全基因组测序，结果确定为奥密克戎BA5变异株。为进一步减少人员流动，降低交叉感染风险，争取早日实现病例清零。经专家研判，西安市疫情防控指挥部决定自7月6日零时起，在全市实行7天临时性管控措施。 　　股市下半年宏观环境大概率好于上半年，美联储加息下，外资流出和汇率贬值压力是负面扰动，不过中美经济周期错位下，中国从类衰退转向弱复苏，国内经济复苏方向确定叠加内部流动性充裕，仍支撑A股走出相对独立的行情，但经济修复斜率偏弱下制约股市进一步回升空间，且近期反弹力度不低，业绩期来临下短期股市或偏休整。 　　债市低波动环境延续下提防三季度逆风，随着三季度内生融资需求有望小幅修复下，债市环境较上半年走弱，宏观经济进入小复苏区间+货币政策内外约束加大+资金面中性收敛+财政存增量空间+中美利差倒挂下，债市逆风下三季度利率面临一定上行风险。不过微观主体活力不足、经济内生动力偏弱仍制约经济修复弹斜率，叠加资金面整体合理充裕基调不变，仍限制收益率上行空间，四季度债市或重回震荡或小幅下行，预计10Y国债收益率维持2.65-3.0%震荡区间，三季度提防利率上行压力，利率若调整接近上沿仍是机会，债市整体仍将延续低波动状态。7-8月资金面中性回归预期下可适度博弈曲线小幅熊平机会。