湘财证券-多因子量化选股系列：中证500指数增强策略跟踪月报-220704

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投资要点：策略概况中证500指数策略通过在指数成分股内优选个股、求解权重，达到稳定超额基准指数收益的目标。

策略从技术、估值、财务质量、成长、北向资金五个大类共检验59个单因子，在每个大类中筛选出在中证500股票池内有效的单因子，根据因子的表现及相关性分析，合成5个大类因子。

构建组合优化模型（均值-方差模型），通过最大化收益-风险项，同时控制组合在风格、行业、相对基准的暴露，来求解最优权重解作为投资标的权重。

策略表现本年市场表现不佳，主要指数都出现的大幅下跌，截至到2022.06.30收盘，wind全A指数跌9.85%，中证500指数跌12.64%，500指数增强策略跌10.41%，相对于基准，指数增强策略的超额为2.23%。

2022年6月，中证500指数的收益为7.36%，指数增强策略的收益为4.45%，超额收益为-2.90%。

2017年回测至今，策略的年化收益有13.38%，中证500基准的年化收益为0.51%，超额年化收益有12.43%，最大回撤为7.31%，Sharpe比率为2.09。

大类因子表现本年来，通过对比因子表现，估值类因子表现最好，整体多空收益有5.41%，其次为财务质量因子，多空收益为-0.98%，技术因子的表现最差，收益为-9.31%。

本月来，表现最好的为成长因子，因子的多空收益有2.75%，其次为财务质量因子，技术因子和估值因子表现较差，其中，收益最低的为技术因子，多空收益为-5.76%。

2017年回测至今，成长因子表现最好，因子IC值有0.06，多空年化收益有21.07%。

财务质量因子、技术因子的近年来多空收益均在13%左右。

相对而言，北向资金因子的表现较差，多空收益仅有5.68%。

风险提示市场环境变动风险及策略失效风险。